本周（1228-1231）上证综指上涨1.7%，SW医药生物指数上涨0.3%，涨跌幅在28个申万一级行业中排名第24。生物医药板块出现较大分化，其中表现前三的分别是医药服务III（+1.9%）、医疗器械III（+1.4%）、中药Ⅲ（+1.0%）。个股涨幅前三为信邦制药（+14.4%）、开立医疗（+11.7%）、三诺生物（+8.6%）；个股跌幅前三为济民制药（-24.8%）、塞隆药业（-17.3%）、博晖创新（-12.6%）。

国内疫情略有反弹，紧密关注防控政策。截至2020年12月31日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例19例，其中境外输入病例10例（上海5例，广东2例，福建1例，云南1例，陕西1例），本土病例9例（北京5例，辽宁4例）；无新增死亡病例；新增疑似病例1例，为境外输入病例（在上海）。现有确诊病例370例（其中重症病例9例），累计治愈出院病例82067例，累计死亡病例4634例，累计报告确诊病例87071例，现有疑似病例1例。累计追踪到密切接触者905493人，尚在医学观察的密切接触者13584人。

我们认为国内疫情略有反弹，需要紧密关注防控政策。

关注板块确定性，建议长期关注细分领域龙头。建议关注：1)具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO板块（恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、药明康德、凯莱英等；2)非药、消费类龙头公司，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓、大参林、一心堂），消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀、欧普康视）；3)趋势向好的细分行业公司（迈瑞医疗、安图生物、新产业、我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物、华兰生物、智飞生物、康泰生物、康华生物、万泰生物）等。

建议关注港股：疫情催化公司药明生物（中和抗体CRO）、阿里健康（在线医疗）、以及海吉亚医疗（民营肿瘤医院）。

海通医药2020年12月组合表现。2020年12月组合：长春高新、通策医疗、智飞生物、康弘药业、药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科、人福医药、迈瑞医疗、泰格药业、一心堂（排名不分先后）。12月组合至今平均上涨19.74%，同期全指医药上涨10.16%，组合跑赢医药指数9.58pct，其中月度组合涨幅前三的依次是泰格医药（+41.8%）、通策医疗（+31.9%）、药明康德（+30.4%）。

风险提示。政策推进不达预期，医保控费加剧风险，估值波动风险，疫情继续发展带来全球经济震荡风险。