本周A股市场整体上涨，医药板块表现较好。本周A股市场整体上涨，其中休闲服务、国防军工和建筑材料等板块指数涨幅领先，电子和纺织服装板块指数下跌。医药板块上涨4.12%，涨幅位于28个申万一级子行业中第4位。本周医药子板块均上涨，医疗服务和化学原料药板块表现突出。

本周景峰医药、人福医药和美诺华涨幅靠前。个股方面，本周涨幅靠前的是景峰医药（000908.SZ）、人福医药（600079.SH）和美诺华（603538.SH），上涨幅度分别为42.78%、27.74%和25.42%。本周尚荣医疗（002551.SZ）、新诺威（300765.SZ）和百奥泰（688177.SH）等跌幅靠前。

进入年报和一季报密集发布阶段，建议关注疫情受益板块及相关个股。短期来看，本次疫情对医药行业部分子行业有一定影响，从目前部分公司发布的2020年一季报来看已经有所体现，整体来看，制剂生产企业、医疗服务企业和部分IVD企业均受到较大冲击；零售药店和血制品板块受益国内疫情，业绩有所加速。目前海外疫情严重，原料药企业受益海外疫情，业绩估值双提升；而CRO和CMO企业收入主要来自海外，且项目订单有一定周期，预计影响在报表端的体现将延后。整体来看，疫情不会医药行业长期发展趋势，长期来看，我们仍然看好创新产业链（创新药、创新器械、CRO/CMO）、医疗服务、零售药店、疫苗等高景气度细分领域。目前已经进入年报和一季报密集发布的阶段，建议关注疫情受益板块及相关个股。

特色原料药：从全球市场来看，我国凭借人才、成本等众多优势，从最初的基础化工原料、中间体等转变到原料药和制剂，产业升级持续加速，同时，本次新冠肺炎疫情爆发，更加凸显了我国企业在产业链中的强大优势。国内的医改、环保等政策推动我国特色原料药行业规范度和集中度提升，供应能力强、质量稳定、成本低的特色原料药龙头竞争优势逐步凸显。建议关注华海药业（600521.SH）、海正药业（600267.SH）。

CMO/CRO：受益于海外产能向国内的持续转移以及国内创新药研发的加速，我国CRO/CMO行业迎来快速发展，龙头企业订单充足，成长动力强劲。

目前疫情在全世界范围内扩散，美国等国家疫情仍不见拐点，未来可能会对CRO/CMO企业订单造成一定影响，考虑到订单具有一定的周期性，影响在报表端的体现将延后，预计一季度业绩受影响将较小，且相对CRO行业来说，CMO企业的商业化订单周期更长，短期受影响相对较小，长期仍需持续跟踪海外疫情走势。推荐九洲药业（603456.SH），建议关注凯莱英（002821.SZ）。

风险提示：带量采购降价风险；其他政策不确定性风险。