二级市场：非药、低估值成短期加仓重点，建议持续稳妥加仓“泛创新”板块

上周医药板块上涨1.41%，跑赢沪深300指数0.88个百分点，在所有行业中涨跌幅排名第5位。2019年以来，医药板块上涨40.7%，沪深300指数上涨32.0%，医药板块跑赢沪深300指数8.7pct。我们建议关注景气度高的细分领域表现的持续性，特别是在产业升级深化的阶段，我们在2020年策略报告中提到的“泛创新”板块、特色原料药板块的估值重塑及非药领域的商业模式创新性个股。

行业基本面：CDE出台多项技术指导原则，落实《药品管理法》等文件

2019年11月6日，NMPA批准百奥泰生物制药股份有限公司的阿达木单抗注射液（格乐立）上市注册申请；NMPA公开征求《中药配方颗粒质量控制与标准制定技术要求（征求意见稿）》；2019年11月8日，CDE发布多项《技术指导原则》及工作程序的征求意见通知。

短期关注继续改善高景气度板块和公司，中期看好产业升级过程中龙头企业

1）创新升级的服务方（CRO、CMO）及有弹性的创新药企业，推荐泰格医药、药明康德、康龙化成、昭衍新药、凯莱英，建议关注恒瑞医药、海思科等；2）政策相对免疫、具备高壁垒和强消费属性板块和个股。推荐济川药业，推荐血制品华兰生物和天坛生物及疫苗板块的康泰生物；推荐关注其他消费属性的个股关注片仔癀、我武生物等。

3）产业分析逻辑向全球化接轨过程中，具有技术优势和全球化经营实力的API企业将持续塑造国际竞争力，建议关注天宇股份、九洲药业、普洛药业等；仿制药关注有增量品种以及有原料药优势的企业，推荐京新药业，关注科伦药业和华东医药。

4）商业模式持续创新的医疗服务及其他非药企业，推荐迈瑞医疗、金域医学，建议关注爱尔眼科、通策医疗等；

风险提示

行业政策变动；核心产品降价超预期；研发进展不及预期。