二级市场：板块震荡，持续推荐“泛创新”板块投资机会

上周医药板块下跌2.05%，跑输沪深300指数1.36个百分点，在所有行业中涨跌幅排名倒数第2位。2019年以来，医药板块上涨36.49%，沪深300指数上涨27.88%，医药板块跑赢沪深300指数8.61pct。

我们建议关注景气度高的细分领域表现的持续性，特别是在产业升级深化的阶段，我们在2020年策略报告中提到的“泛创新”板块、特色原料药板块的估值重塑及非药领域的商业模式创新性个股。

本周研究成果：持续推进在医疗器械、创新药以及CXO板块的深入研究

1）发布《大浪淘沙——供需结合，搭建医疗器械研究框架》，从供需角度出发初步搭建医疗器械研究框架，为投资精选标的；2）发布《PD-1医保谈判，最终谁将入局》，详细推演3种较有可能出现的PD-1医保谈判结果；3）发布《康龙化成：读H股招股书，2020-21年盈利能力或再提升》，我们认为2020年对于产能利用率提升、新技术平台的拓展，可以进一步乐观一些。

短期继续关注高景气度板块和公司，中期看好产业升级过程中龙头企业

1）创新升级的服务方（CRO、CMO）及有弹性的创新药企业，推荐泰格医药、药明康德、康龙化成、昭衍新药、凯莱英，建议关注恒瑞医药、海思科等；2）政策相对免疫、具备高壁垒和强消费属性板块和个股。推荐济川药业，推荐血制品华兰生物和天坛生物及疫苗板块的康泰生物；推荐关注其他消费属性的个股片仔癀、我武生物等。

3）产业向全球化接轨过程中，具有技术优势和全球化经营实力的API企业将持续塑造国际竞争力，建议关注天宇股份、九洲药业、普洛药业等；仿制药关注有增量品种以及有原料药优势的企业，推荐京新药业，关注科伦药业和华东医药。

4）商业模式持续创新的医疗服务及其他非药企业，推荐迈瑞医疗、凯普生物、金域医学，建议关注爱尔眼科、通策医疗等；

风险提示

行业政策变动；核心产品降价超预期；研发进展不及预期。