近日，上海阳光医药采购网发布《全国药品集中采购文件》，标志着第二批国家组织药品集中采购工作的正式开展。

第二轮全国集采，33个品种将面临“洗牌”。本次采购坚持以“一致性评价”

作为企业申报的入场券，在集采降价的同时，不忘保证药品的质量。中选企业数进一步增加，单一品种竞争格局向好。对于符合“申报品种资格”的实际申报企业数为1/2/3/4/5/6/7/8/≥9的品种，最多入围企业数分别为1/2/2/3/4/4/5/5/6。然而“入围”不等于“中选”，拟中选企业确定准则进一步设定价格要求，促进良性竞争。此外，在供应地区的选择方面，第一顺位企业具有较大选择优势，可在所有拟中选企业（包括第一顺位企业）按顺位依次选择前，优先选择一个地区，进一步增加了“第一顺位”的吸引力，鼓励企业降价。若全国实际中选企业为1/2/3/≥4家的品种，首年约定采购量为计算基数的50%/60%/70%/80%，采购周期原则上为1/2/2/3年。

政策压力整体可控，行业长期趋势不变。整体来看，此次全国集采过程中的政策调整和此前市场的预期较为一致。我们认为，第二批集采虽然纳入部分非医保品种，对这类品种的集采更多在于“投石问路”，为后续非医保品种的市场准入积累经验，在药监局系统没有医保预付、真实的学术需求等进行系统性研究前纳入更多非医保化药的可能性有限，而在对生物药产品进行类似化药一致性评价的可替代性进行充分研究前，预计更多生长激素等大分子生物药产品纳入全国集采的可能性不大。再者，即便压力最大的情况发生，很多企业也有后续的品种能够应对。因此，行业的长期产业趋势不变。核心资产+转型成功企业还是投资者的基础性配置。前者如恒瑞医药，CRO领域龙头，医疗器械，医疗服务等前期走势强劲，PE估值水平较高的标的，在回调后仍可以作为长线底仓加仓。在转型类标的中可考虑此前仿制药占比较大，但近年来研发投入大、产品线不断完善的企业如A股的科伦药业和港股的中国生物制药、石药集团等。

风险提示：政策严厉程度高于预期；降价幅度高于预期；执行力度低于预期