核心观点：

核心观点：1.继续推荐AI算力、工业软件和企业云服务，以及金融IT。2.前述领域无论穿越周期的属性还是格局变化都存在预期差，估值相对于成长性而言吸引力渐增。3.市场环境或出现利于风险偏好的变化。

以证券资管IT为例看市场预期差：1.需求方面：①以资管行业中重要的证券业为例，IT支出的趋势已经超越了早期受制于规模体量较小、数量较少、业务和相关需求单一的束缚，摆脱了早期的牛熊市周期特点②IT支出的结构变化：软件和IT服务保持15%~20%的持续增长。无论从系统升级还是信创周期趋势的角度，当前开始的未来三年都是以交易系统为代表的业务软件系统加速更新迭代的阶段。③无论从整体需求还是下游支出结构分析，IT解决方案商即业务系统软件产品和服务类公司板块都有较大概率穿越下游景气度保持较快的需求增长。2.

格局变化趋势：①新一代业务软件应用系统对供应商的挑战变大，留下的时间、空间和资源压力日渐显著。也算是十多年来最有可能发生格局变化的一个窗口期。②我们判断，随着头部主要券商的新一代信创系统上线验收，今年供给端格局变化的预期可能会显著增强。3.突破我们的表观感受有三点：①基于行业客观条件和升级周期，下游需求仍有机会表现出逆周期属性；②从下游支出结构和投入顺序规律、包括信创需求看，应用软件业务系统应能得到不错的保障；③其中蕴藏着格局变化的较大可能。因此，多方面的市场预期差正创造更多的投资空间。

AI算力和工业软件仍是重点推荐的板块性方向：1.当前位置，主要推荐寒武纪，而市场预期已经较低的星环科技亦值得关注。此外相关重点公司海光信息(广发电子和计算机联合覆盖)。2.智能制造和管理类，重点推荐宝信软件、金蝶国际和赛意信息，同时关注能科科技的盈利质量改善进程。3.设计工具类，重点广立微、中望软件，关注浩辰股份和索辰科技，其余主要公司包括华大九天等。

其余主要关注领域包括：1.资管行业IT类稳定成长的确定性，将伴随跨年逐步增强，推荐顶点软件和恒生电子等。关注新一代核心交易系统的行业性进展。2.推荐信创驱动在内稳健成长的宇信科技。3.医疗IT板块，需求企稳，估值较低，如嘉和美康、创业慧康和卫宁健康。4.德赛西威：从产业逻辑看，2023年业绩大概率持续高增长，2024年产品出海有望取得可观进展。

风险提示：市场情绪和风险偏好不高；行业占比较大的传统业务和面向公共部门市场的公司年报和新一年需求预期仍未有充足的乐观理由；宏观支持方向的跷跷板效应。