投资要点：

给予行业强于大市的投资评级。在全球经济景气度下滑的大背景下，计算机行业稳定性凸显。与此同时，2023年人工智能技术的进步引发了全人类的关注，华为在受到多年制裁以后取得芯片重大突破，两大概念推动下，TMT多个板块处于领涨地位。但从估值来看，当前计算机行业估值低于中长期均值水平，仍处于近3年估值较低的位置，仍然具有较好的投资价值。

2024年，我们认为行业的机会主要包括4个方向：

（1）人工智能：纵观人类发展的历史，当前处于科技进步相对停滞的阶段，而人工智能有望成为下一个科技重大进步推动技术。

当前人工智能是建立在大算力的基础上的，主要发展瓶颈就是GPU为代表的算力芯片，因而我们认为美国对我国相关芯片的限制会长期存在，以保持我们的AI企业在芯片方面始终与美国企业保持代差。因而我们在期待GPT-5将带来的技术突破的同时，更期待国产芯片厂商早日实现进口替代。推荐个股金山办公（688111）。

（2）华为：在2023年取得芯片突破以后，华为在硬件端受到热捧，手机、笔记本、智能汽车都取得了较好的销售成绩。同时华为正在与互联网厂商合作构建鸿蒙原生应用，即将推出不兼容安卓的鸿蒙版本。目前华为已经在鸿蒙4.0中接入了其AI大模型能力，未来通过在端侧发力，实现系统、硬件、AI能力的结合，我们认为华为有望在应用落地方面显著超越竞争对手。推荐个股紫光股份（000938）。

（3）出海新机遇：当前软件业部分公司实现了在海外业务上的突破，我们注意到这种订单在产品类型和区域分布上都较传统出口类别有较大差异，更多体现了我们国家在全球地位的提升和与一带一路国家在国家关系上取得的突破。推荐个股中控技术（688777）。

（4）信创：2023年由于政府财政因素，前三季度政府信创开展的进度整体低于预期。但是我们看到行业信创和工业领域的国产替代都在持续推进中，随着政府端开支的转暖，信创作为刚性需求有望加快推进。推荐个股天融信（002212）、中望软件（688083）。

风险提示：国际局势的不确定性；上游企业削减开支；地方债务风险释放。