商业化是人工智能面临的挑战。在医学领域，这个难题尤其突出。

医疗数据，九成集中于影像。中国有数以百计的AI企业针对医疗影像开发工具，用于肺结节、乳腺辅助诊断等。但经过数年发展，大多数企业碰到了坚硬的医疗壁垒。商业的闭环，始终难以打通。现在，资本市场寒风劲吹，融资的道路变得艰难。

医学影像AI已经在提高诊断准确性、增加医疗效率等方面显示出了巨大的潜力，但在它的商业化潜力完全发挥出来之前，一轮淘汰赛已经开始了。

僧多粥少

人工智能的训练和推理，依赖海量数据。在医院这一特定场景，影像数据是核心种类。

“影像占到了医疗数据的90%，”医准智能的副总裁曹颖对第一财经记者表示，如何把影像数据利用好，是发展医疗AI技术的核心。

在三级医院，医生们普遍感受到AI的存在。中华医学会放射学分会去年做的一项覆盖34个省市自治区的调查显示，74%左右的三级医院应用了人工智能产品，32%左右的二级医院应用了人工智能产品。

三级医院对于人工智能技术接纳程度更高，而基层医疗机构的实际需求可能更迫切。基层医疗机构的优秀医生，遵循人往高处走的逻辑，往往走向更高级别的医疗机构，基层难以留住这些人才。

“基层比较缺少专业的医生，通过人工智能的方式，能够很好弥补专业医生不足的短板。”曹颖说。

肺结节AI辅助诊断系统是AI影像公司和医院最大交汇点。站在医疗的角度来看，肺癌是中国病例数量最高的恶性肿瘤，排在结直肠癌、胃癌、肝癌以及乳腺癌发病人数之前，肺癌也是中国死亡率最高的恶性肿瘤之一。

“在影像人工智能领域，很多公司都在做肺结节。这个市场也比较成熟，肺结节产品的应用相对于其他病种来说是最广泛的。”曹颖估计，最多的时候医疗影像AI企业超过一百家，肺结节是市场覆盖率最高的，且“医生为此支付的意愿也比较强烈”。

医准智能开发产品广泛，其中包括肺结节AI辅助诊断系统，以及乳腺健康相关的产品。乳腺癌从2020年开始已经超越了肺癌，成为了全球发病率最高的癌症。罹患乳腺癌99%都是女性，“我们也可以看到中国乳腺癌的增长率特别快。”

近期医准智能“乳腺X射线图像辅助检测软件”拿到了国家药品监督管理局(NMPA)的三类证。据亿欧智库统计，截至今年的7月5日，NMP共批准70张三类证。从诊疗流程上涵盖了辅助诊断和辅助治疗两大类，其中辅助诊断包括了冠脉、肺结节、骨折/骨龄以及眼底等部位;辅助治疗主要包含了放射治疗的相关产品。

人工智能医学影像领域，有大大小小上百家本土企业，其中鹰瞳科技、深睿医疗、数坤科技以及医准智能是其中的头部。此外，传统的医疗器械巨头也纷纷布局。GE医疗选择与多家国内领先数字科技企业抱团丰富其爱迪生生态。在2023年世界人工智能大会上，GE医疗扩充其爱迪生生态“朋友圈”，增加了人工智能公司合作数量及合作模式，并进一步拓展身体检查部位，从CT、MR等医学影像增强、AI辅助诊断延伸到超声AI。

“新锐数字科技公司的优势聚焦在算力和技术的层面，GE医疗的长处是对医疗的理解。”GE医疗方面对第一财经表示。

德国的卡尔史托斯是医疗内窥镜头部企业。“我们现在也在探索怎样把AI技术运用到一体化手术室的整体方案中，希望今年或明年有相应的结果出来。”卡尔史托斯中国区总经理阮琼接受第一财经采访时说。

从行业规模来衡量，医学影像AI还是一个小众市场。亿欧智库预测，今年医学影像AI的规模约24亿元。这样的行业规模，还不足以覆盖各个企业的研发投入。

本土上市的第一家企业是鹰瞳科技。它2022年收入仅有1.14亿元，而且亏损扩大到了1.8亿元。去年该公司投入研发1.26亿元，超过当年营收;数坤科技同样如此，据其早先披露的招股说明书，2020年研发投入8120万，超过其收入规模。

对于医疗影像AI企业，实现商业闭环，自始至终是个大难题。现在，资本市场寒风凛凛，融资也变得艰难。

资本险途

最新的上市政策，收紧了IPO节奏。

证监会于8月27日在其官网披露了优化IPO、再融资监管安排、规范股份减持行为的相关文件。这对于准备上市的企业，增加了变数。

今年初，数坤科技上市辅导备案登记获得北京证监局受理。这是它二度冲击IPO。数坤科技第一次上市尝试是登陆港交所，但其上市资料在2022年3月“失效”。

对于新政策如何落地，数坤方面还在观望。如同数坤科技，此前多家影像企业曾提交上市申请，但均未能顺利成行。

去年初，推想医疗的上市申请材料失效，2021年科亚上市尝试也以失败告终。从它们披露的经营业绩来看，这些企业鲜明的特点是收入规模有限，而研发等开支庞大，进而导致连年的大额亏损。

以推想医疗为例，该公司2019年和2020年的收入分别为662万和2770万，但亏损分别为4.02亿和5.87亿元;科亚在这两年的收入分别为116万和70万，亏损分别为5392万和4.87亿元。

经过前期的跌跌不休，鹰瞳科技目前只剩下约10亿人民币市值。即便推想医疗能够上市，比照当下鹰瞳的估值水平，其估值也会与其D轮融资时候的63亿人民币