上证报中国证券网讯2023年以来，以人工智能为代表的科技题材股轮番演绎，结构性行情进一步凸显。
截至2023年一季度末，行情的分化趋向极致。东财Choice统计数据显示，截至3月31日，全市场主动权益基金中，普通股票型基金平均回报为3.85%，偏股混合型基金平均回报为2.33%。有26只基金回报超过30%，几乎全部是TMT主题基金。与此同时，35只基金跌幅超过10%，新能源车、光伏、军工等题材成为“重灾区”。
4月以来，TMT板块波动显著加剧，人工智能究竟是“馅饼”还是“陷阱”?TMT方向究竟是反弹还是反转?大涨的同时，有哪些风险需要警惕?一系列问题期待着专业投资人的深度解读。就此，多位今年以来业绩领先的公私募基金经理分享了自己的深度思考。
数字经济，TMT异军突起背后的深刻逻辑
记者：您是怎样理解“数字经济”的内涵和外延的?
郑巍山：数字技术与经济、政治、文化、社会、生态文明建设深度融合，数字经济的发展与基础算力、数据中心、计算机网络、信创、信息安全、数字治理生态等一系列科技、制度领域的进步有密切关系。强化数字技术创新体系和数字安全屏障“两大能力”，可以关注作为其能力支撑的信创产业以及信息安全产业。
李涛：数字经济的内涵广泛，囊括多个细分行业，围绕着数据产生、传输、计算、储存和商业模式运用，且与我们的日常生活息息相关。比如移动宽带、网络购物、移动支付、线上会议、视频直播，甚至小到上网缴纳水电费等。该方向未来有望呈现此起彼伏的细分机遇。
谢振东：数字经济的概念比较宽泛，我们更具象地去理解数字经济的内涵，就是全社会整个生产流程及场景数字化的过程，这其中涉及到不同产业环境从数字生产、采集到处理的全过程。传统生产流程在不同特征领域，由于数据孤岛、采集确权标准以及商业化特征模糊的问题，仍有较多尚未“数字化”的环节，而更充分的经济数字化搭建，长期来看有利于政府、企业及微观主体更好地实现经济运营的定量管理统筹和预判回溯，以及全新商业化场景的创造。
记者：2023年以来，TMT板块的表现一骑绝尘，基本面情况究竟如何?未来还有哪些可以期待的机会或者需要警惕的风险?
余晓畅：整体来看，TMT板块基本面处于向好修复阶段，不过目前板块交易热度较高，部分细分行业或个股的表现是预期走在了现实之前。以光通信板块为例，今年全球需求大概率会较为疲弱，但市场预期AI爆发下算力扩张叠加流量需求上升,将带来光模块需求的增加，该板块近期的上涨更多基于长远预期而非基本面改善，后续存在一定风险。
郑巍山：2023年一季度TMT板块反弹幅度较大，究其原因，基本面改善带来的机会比较明显。往后看，二季度是验证商机改善的阶段，三季度和四季度是比较重要的验证招投标与业绩兑现的阶段。同时也可密切关注“数据要素”的政策以及人工智能的技术红利机遇，一些商业模式方面的突破会打开与之相关的软硬件公司的长期成长空间。
李涛：短期来看，在AI关注度持续提升、市场情绪极度亢奋的情况下，TMT板块成交额占比升至40%左右，短期情绪出现过热信号。但从中长期角度看，本轮人工智能投资尚处于早期，持续看好后续细分方向机遇。此外，我们还需要清醒地了解到，在产业热度下并不是所有公司都会涨，因为在行业趋势演绎的同时，不仅意味着新的生产力诞生，还意味着对传统模式的颠覆，“冰与火”并存。因此投资者如果想要拥抱数字经济大机遇，建议还是交给专业基金经理和投研团队更好。
周楷宁：TMT板块经常产生主题性行情，但在投资过程中需要关注产业趋势和业绩验证，以坚实的逻辑来支撑投资决策。
我所管理的产品从去年三季度就开始加仓计算机板块，主要是因为当时板块的胜率和赔率已经很高。仅从计算机板块的费用端看，从去年下半年开始，很多计算机公司都开始控制人员增速，这将会带来很好的利润弹性。进入四季度后我们继续加仓的逻辑在于，从收入端看宏观经济在2023年的增长肯定好于2022年。到了今年2月份，我们比较明确地表示，计算机板块的利润弹性较大，预计板块不仅仅是季度的投资机会，从全年来看或将长期具备比较优势。
熊林：受益于宏观经济修复，全球人工智能等科技革命开启，叠加半导体等科技领域的自主可控趋势，以及文化传媒领域监管放松等因素，TMT板块基本面情况趋于复苏，只是各个细分领域在复苏节奏上存在先后顺序。整体来看，人工智能产业的爆发在拉快行业反转时间点的同时，也推高了行业基本面反弹的高度。
不过，后续需要警惕市场预期过高、交易过热与人工智能在产业推进和应用落地节奏上不匹配的风险，比如当市场预期过高，阶段性产业推进不及预期时，相关板块股价会出现较大波动。中长期来看，目前国内外科技企业均将大力推进人工智能的产品研发和落地，产业推进如火如荼地展开，在交易拥挤阶段性释放后，整体板块有望在产业基本面向好下继续上行。
人工智能席卷全球，馅饼还是陷阱?
记者：今年以来，人工智能引发全球关注，在A股市场也掀起了热潮。您觉得人工智能是一种题材炒作还是一类长期
