本报告导读：

信创板块的需求在2023年有望反弹，业绩有望持续兑现。

摘要：

投资建议：华为在去美化半导体产线的布局更早，有望率先走出流片困境，软件企业受制裁风险较低，办公系统和经营管理系统替换难度底，建议关注相关环节的投资机会，推荐标的金山办公、东方通、海量数据、太极股份、格尔软件，受益标的中国软件、神州数码等。

信创板块在2023年有望迎来需求反弹。2022年是党政信创的小年，一些重大会议在年底召开，间接导致地方政府的信创招投标被压缩到最后两个月进行，因而整体招标量相较2021年会有下降。进入2023年以后，预计招投标节奏会恢复正常，且进入到新一轮规划落地执行的第一年，预计整体招标量将有明显增长，信创板块的需求迎来反弹。

信创板块长期空间大。根据国泰君安信创框架，2021年我国信创PC和服务器的出货量分别在300万台及20万台，预计到2027年我国政府、重要行业及教育和医疗行业的PC及服务器的年采购量分别为1500万台及300万台，我们预期信创PC及服务器的年出货量分别可达1000万台及200万台，长期成长空间大。

信创厂商有望在2023年二季度迎来业绩拐点。2022年下半年是新一轮信创规划的制定阶段，我们预计行业信创和党政信创将分别在2023年一季度及二季度启动大规模招投标，考虑到“招标-中标-实施-验收”

的周期，预计从2023年二季度开始主要信创厂商的收入拐点开始出现，之后持续兑现业绩。

风险提示：信创行业竞争加剧，政企客户IT预算下滑，美国对华芯片及软件制裁加深