投资要点

中国移动非骨架式带状光缆集采落地，继续验证光纤光缆行业景气回升。中国移动本周公示2022年至2023年非骨架式带状光缆产品集中采购中标候选人。长飞、中天、亨通、烽火、富通等十家厂商入围。根据此前集采公告显示，本次集采的骨架式带状光缆产品，预估采购规模约折合986.33万芯公里，比去年招标规模增长26.44%，项目最高总预算48962.59万元（单价约49.64元/芯公里），根据中标价格及份额测算，本次集采的平均单价约为46.82元/芯公里，与去年集采的平均单价相比增长约20%。本次集采整体呈现出量价齐升表现，进一步验证光纤光缆行业的景气回升，可以期待中国移动今年普缆集采的量价结果。结合过去2-3年中小规模厂商的产能去化，以及国内千兆光纤和海外光纤入户的加速部署的情况来看，行业供需格局持续改善，龙头公司有望持续受益。建议关注国内光纤光缆行业龙头长飞光纤（未覆盖）、亨通光电（未覆盖）、中天科技（未覆盖）。

中国移动资本开支绝对值有望下降，派息率将进一步增长。中国移动管理层在本月21日的对外沟通活动上表示2022年是投资高峰的最后一年，2023年起资本开支将不再增长，并呈现逐渐下降的趋势，三年后资本开支占收入比降至20%以内。此外，公司还表示2022年派息率较2021年进一步增长，到2023年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上，确保派息率的增长和利润的增长共同作用，为股东创造更大的价值。国内电信运营商在近年的5G商用和数字化转型大趋势下收入增速和结构均实现了明显改善，本次中国移动带来的资本开支下降预期将进一步提升公司现金流质量，逐步改善公司盈利水平。在市场波动较大的背景下，电信运营商作为低估值高股息的优质资产具备较强的防御属性，业绩重回成长后兼有长期配置价值，建议重点关注电信运营商龙头中国移动。

本周行情回顾

本周市场整体呈现较弱表现，通信行业大部分公司表现不佳，通信（申万）指数下跌2.40%，跑赢创业板和科创50指数，跑输其他主要指数，在申万31个一级行业中排名第19。测试仪器仪表、电信运营商、光器件等板块本周表现较为强势，板块内部分个股呈现逆市上涨，大幅跑赢行业平均表现。

风险提示：

全球宽带接入投资不及预期；运营商资本开支优化不及预期；国内数字化转型进程不及预期。