行业动态

行业近况

本周(3月28日-4月1日)申万传媒指数上升5.03%，沪深300上升2.43%，创业板指上升1.10%，恒生指数上升2.97%，恒生科技指数上升3.31%，纳斯达克综合指数上升0.65%。

评论

在精品内容导向下，长期行业更注重优质内容IP化布局及多元价值变现,行业注重底层能力建设，建议自下而上布局头部公司。展望2Q22，关注四方面机会：1）疫情影响短期业绩和估值情绪，但长期逻辑不改，分众传媒、猫眼娱乐；2）金融稳定发展委员会会议后，市场情绪趋稳、监管预期常态化，底部配置质地优异的公司，阅文集团、哔哩哔哩、芒果超媒、快手；3）关注游戏版号若放开受益品种，心动公司、网易、完美世界、三七互娱；4）弱势市场出版股息率品种，凤凰传媒、中南传媒。

数字媒体方面，多档综艺自发停播一周，三部门联合发文加强网络直播营利规范，为表示对东航受难者的哀悼，包括芒果TV《朋友请听好2》《大侦探7》在内的多档视频平台及卫视综艺宣布停播一周。我们认为此次自发“禁娱”彰显了媒体价值引领，但或影响视频平台一季度广告收入确认。3月30日，网信办、国家税务总局、市场监管总局联合印发《关于进一步规范网络直播营利行为促进行业健康发展的意见》，针对直播平台管理责任不到位、商业营销行为不规范、偷逃缴纳税款等问题提出指导意见。

影视院线方面，疫情影响致2022年3月全国票房同比下降，根据艺恩数据，2022年3月全国不含服务费票房8.32亿元，同比下降63.1%，我们判断主要由于疫情影响下影片撤档和影院关停所致。展望2022年4月，经历清明档影片集体撤档后，国内待上映影片主要为进口影片及暂定五一档上映的影片，我们认为疫情反复对电影市场影响短期内或仍将持续。

网络游戏方面，3月中国移动游戏市场保持稳健，新品上线及存量游戏版本迭代注入产业新活力，根据七麦数据，2022年3月移动游戏App在iOS端支出较上月环比增长/同比微降，我们建议持续关注新游上线及存量游戏运营表现，重视产品商业化进程的确定性，静待边际改善机会。

估值与建议

维持所覆盖公司盈利预测、目标价及评级不变。

风险

疫情反复超出预期，宏观经济景气度下滑，行业监管政策继续趋严。