投资建议

本篇报告从运营商的视角出发，聚焦东数西算政策对于运营商业务的提振展望。我们分析了东数西算政策实施背景和其对于运营商IDC、骨干通信网络、算力网络建设的推动效果，并展望运营商未来的战略布局。

理由

东数西算可推动国家算力网络的高效绿色发展。2022年2月16日，东数西算工程正式启动，将东部算力需求有序引导至西部。东数西算政策完善了IDC布局的顶层设计，我们认为该政策的实施意义主要有：1）集约化布局，有利于提升国家整体算力水平；2）提高能效和可再生能源使用要求，推进数据中心绿色发展；3）基础设施向西布局，带动西部数字经济和产业投资。

东数西算推动数字基建，运营商云网融合优势凸显：1）IDC市场需求分层，运营商资源布局基本覆盖东数西算战略要求，我们认为一线优质IDC资源丰富实现强者恒强，西部地区IDC上架率有望提升；2）运营商具备跨区域互联网接入的差异化优势，是打造新型直连通道、建设新型算力网络的主力军；3）运营商搭建算力网络，持续提升跨区域算力调度水平，满足东数西算工程的算力调配需求；4）运营商的央企身份和网络建设能力为东数西算的信息安全提供稳定保障，云网安全优势构筑核心竞争力。

优化布局，云网互融，运营商乘东数西算之风加速转型。三大运营商作为算力基础设施和骨干传输网络的提供者，未来可在多个方面参与东数西算工程建设：1）优化数据中心布局，深化顶层设计。运营商可将算力资源向枢纽节点进一步集中布局，更加高效地利用能源，提升西部存量数据中心的利用率。2）建设骨干传输网络，提升数据长途传输效率。运营商可建设多层次的传输网络，配合国家互联网骨干直联点建设，加速网络传输。3）云、网、边多端融合，打造一体化算力网络。运营商深度融合云、网、边多端计算资源，结合新兴技术，为客户提供计算（云）和连接（网）一体的算力服务。

盈利预测与估值

维持覆盖公司的评级、盈利预测和目标价不变。

风险

东数西算建设进度不及预期；政策不确定性，运营商算力网络建设进度不及预期。