1、中国及全球电信设备市场需求向好，市场格局渐变。2021年第一季度，全球电信设备市场开局高调，同比增长15%；2021年一季度，全球以太网交换机市场同比增长7.6%，路由器市场更是猛增14.4%；亚太市场在该季度相对增长更迅猛，中国网络设备市场（交换机、路由器、WLAN）的21Q1收入年同比增19.8%。国内运营商投资平稳增长，结构性更侧重5G与云计算，中国移动为代表、近年网络设备招标规模持续提升。但在美国打压下、华为在国内外的网络设备市场份额逐渐下降。

2、地缘竞争下、扎根本土优势，紫光、锐捷成长态势向好。从全球性电信设备商竞争来看，华为、中兴立足中国及亚太，爱立信、诺基亚偏重美欧；特殊时期，中国区收入再次成为华为主要增长支撑。企业级网络设备领域，思科增长放缓，仍立足本土市场为主的紫光股份和锐捷网络快速增长，两者在中国区网络设备市场份额也不断提升。

3、关注格局渐变，推荐本土化优势网络设备商。5G与移动互联网的全球领先发展，以及云计算在国内步入加速渗透过程，中国本土优势的网络设备商有望保持业绩较快增长。相关企业，重点推荐【紫光股份】、【中兴通讯】，【星网锐捷】，以及【迪普科技】等。紫光股份——ICT网络设备龙头、5G/国际化并力拓展新局面；中兴通讯——新基建发力、5G龙头崛起；星网锐捷——云网络+云桌面共振发力；锐捷网络分拆上市、有助加速发展；迪普科技——厚积薄发、步入成长新阶段。

风险提示：中美科技竞争影响；市场竞争烈度超预期；芯片短缺影响。