本周观点

1）物联网连接数加速增长，验证AIoT景气度。5月末运营商蜂窝物联网终端用户达到12.58亿户，连续三个月加速上行。我们判断IoT仍处于加速成长期，未来3-5年行业将进入到数据不断验证甚至超预期的阶段。此外，华为发布鸿蒙OS2.0，剑指AIoT新生态，“万物互联”向着“万物智联”迈进。

2）上游缺货涨价+下游需求强劲，产业链挑战与机遇并存。（1）芯片方面，产能紧缺导致国产替代面临压力，同时缺货导致芯片价格波动剧烈；（2）模组方面，2021Q1增长超预期，同时行业面临原材料压力，龙头企业优势显现；（3）传感器方面，MEMS产业高速发展，预期2025年达到近177亿美金。（4）操作系统方面，鸿蒙OS从技术底层实现真正的分布式和跨终端应用，通过统一操作系统打通多终端间的原生级协同。

行情回顾

上周，通信（申万）指数下跌2.14%，跑输沪深300指数4.83pct，在申万一级行业指数中表现排名第29。板块行业指数来看，表现最好的是高频PCB，涨幅为5.20%，网络优化和网络可视化表现最差，跌幅分别为3.03%和2.34%；板块概念指数来看，表现最好的是手机产业，涨幅为3.21%，表现最差的是边缘计算，跌幅为2.42%。

产业要闻

1）工信部：我国5G手机终端连接数达到3.35亿。2）工信部公布1-5月我国电信业务收入累计完成6,127亿元。3）三大运营商蜂窝物联网终端用户数量达到12.58亿，智慧公共事业终端用户增势突出。4）Canalys：2022年5G手机出货量将首次超过4G手机。5）中兴通讯新一代R5300G4X服务器，刷新SPECCPU性能测试世界记录。

公司公告

1）平治信息：发布多项中标公告，发布关于子公司深圳兆能签订协议的公告，本协议总价金额为人民币3198万元；关于中选中国移动2020年至2021年智能家庭网关产品集中采购公告，本框架合同预计总金额为人民币1380万元。2）仕佳光子:关于2020年年度报告的更正公告，更正后：前五名供应商采购额1.06亿元。3）剑桥科技：持股5%以上股东减持股份比例达1%的提示性公告，康宜桥持有公司股份的比例由9.69%减少至8.69%。4）北讯退：发布2020年度报告，公司2020年营收3.51亿元，同比增长22.51%，归母净利润-14.27亿元，同比增长41.29%；发布2021年一季度报告，一季度营收7298万元，较上期增长20.20%，归母净利润-2.10亿元，较上期增长2.66%。5）映翰通：

2020年年度权益分派实施公告，以方案实施前的公司总股本5243万股为基数，每股派发现金红利0.16元，共计派发现金红利839万元。

运营商集采招标统计

1）中国移动建筑用10kV电力电缆集采：中天、亨通等6厂商中标。2）中国移动中间件软件扩容集采：宝兰德、东方通中标。3）中国移动发布《2020年至2021年智能家庭网关产品集中采购（公开部分）_中选候选人公示》，深圳创维、华为、烽火、中兴，全都入围。4）中国电信公示了2020年5G移动应急通信车新建工程项目的中标候选人，迪马工业等3家入围。5）中国移动5G上网日志留存系统招标：中兴、恒为科技等6厂商入围。6）中国移动发布5G700M无线网主设备集中采购招标公告，采购规模约48万站。

投资建议

物联网连接数持续超预期+华为鸿蒙OS2.0引燃AIoT生态，物联网由万物互联向万物智联迈进。我们认为，上游原材料缺货涨价叠加下游需求强劲，给产业链带来挑战的同时也带来了机遇：

1）芯片环节，海思产能受限短期制约高端基带芯片国产份额，但在全球缺货和涨价背景下，国产中低端芯片迎来机遇，建议关注博通集成、乐鑫科技、翱捷科技（过会）；

2）模组环节，绝大部分场景下“网联”是“智联”的前提，未来IoT连接数仍将持续增加。我们建议关注拥有优秀供应链管理能力以及能向下游传导涨价压力的龙头模组厂商，推荐移远通信、广和通；3）传感器环节，感知层作为整个物联网入口，在AIoT时代对传感器的需求将会大大提高，MEMS产业迅速发展逐渐步入规模量产时代，MEMS建议关注赛微电子、敏芯股份、汉威科技。

风险提示

上游芯片持续缺货涨价；下游车联网等应用场景不及预期。