1.行情回顾：

市场整体情况：纵观近期走势，沪指5日累计下降1.75%，深成指5日累计下降2.99%，创业板指5日累计下降4.54%。申万行业口径下，通信板块本周下降2.51%。

通信细分板块，物联网版块本周景气度最高，实现周涨幅1.06%。

陆股通动态：1）净流入：有1只陆股通持股净增加超过1000万股的个股，为紫光股份（+1283万股）。2）净流出：有2只陆股通持股净流出超过1000万股的个股，分别是中国联通（-2016万股）和中天科技（-1294万股）。

2.本周观点及推荐逻辑：

工信部明确通信行业“高质量发展”三大举措，继续加大固定移动“双千兆”的基础网络设施建设、深化电信普遍服务试点、大力推进应用创新，保持目前建设5G建设速度，开展网络切片、虚拟专网技术模式创新，丰富应用场景。建设与应用齐飞下，光通信、物联网均保持高景气态势。其中，车联网、智能驾驶等领域近期迎来应用突破，产业链趋向清晰。此外，阿里云推出首个企业级数据湖解决方案，将在今年双11规模应用；还布局智慧制造、工业互联网等领域，推动产业发展。

1）建设与应用两翼齐飞，5G即将步入收获期。据工信部，2020年前三季度电信业务固定资产投资同比增长了16.5%，其中5G投资占比达到了38.2%，截至9月底，累计建设5G基站69万个，目前累计终端连接数已超过了1.6亿户。5G网络和终端商用快速发展，截止今年8月，5G手机在中国手机市场总出货量中占比已迅速攀升到60.1%，美国占比仅为13.5%。行业应用方面，中国市场上的5GCPE、模组已推出超过100款。此外，运营商作为5G建设者，今年在5G上的资本开支总和将超过1800亿元。投资回报方面，中国移动、中国电信5G用户分别为1.14、0.65亿户。中国电信用户4G升5G的ARPU约有10%的提升，目前的ARPU已经扭转跌势，5G的价值提升初步得以显现；5G虚拟专网是运营商收入提升利器，定制化、差异化的服务同样意味着差异化的收费；三大运营商5G相关ToB项目合计超过5000个，相关总营收超过15亿。未来3年我国仍会处于5G发展的导入期，仍将保持目前的5G建设节奏，等待5G应用的爆发和商业化落地。建议重点关注5G板块：①无线侧主设备龙头中兴通讯，模块业务增量较大的华工科技；

②有线侧光通信设备烽火通信，光模块龙头光迅科技；③5G站址板块华体科技、中国铁塔；④5G传输侧供应商中天科技、亨通光电等。

2）物联网价值拐点来临，车联网等千行百业智慧赋能。

5G快速发展，物联网受益最大。中国移动进军5G自动驾驶，牵头成立的“5G自动驾驶联盟”；以5G蜂窝网、网络切片、高精度定位网打造自动驾驶发展的稳固基石；发布全球最大的“5G+高精定位”系统，启动国家5G新基建车路协同项目，开启全国首个常态化运营5G无人公交项目。近期，百度、特斯拉、一汽大众、小鹏汽车等近期也纷纷在车联网、智能驾驶等有所布局。此外，10月在上海组织的2020C-V2X“新四跨”暨大规模先导应用示范活动将对车联网行业未来面向商业化应用具有现实借鉴意义。NB-IoT也迎来价值拐点，截至今年8月底，我国已经建成NB-IoT基站超过70万个；从去年11月至今，全球NB-IoT连接数从7000万增长到1.4亿；国内NB-IoT气表、水表等先发应用不断加速，目前双双突破2000万；NB-IoT烟感、电动车等应用目前已分别逼近1000万规模。建议关注模组龙头移远通信、广和通；终端龙头移为通信、智能控制器龙头和而泰、拓邦股份，国内智慧城市入口华体科技。

3）IDC建设支出不断增长，阿里云助力工业互联网、迎接双十一。据Gartner,全球、中国数据中心系统支出方面，2020年分别为2083.92亿美元（-3.1%）、2508.31亿元（2.5%）；2021年预计增长为2190.86亿美元（+5.2%）、2636.07亿元（+5.1%）。云计算是疫情受益标的，在整个疫情期间充分证明作用以及扩展性与缩减性，加快云渗透速度。阿里云2000亿核心技术攻坚和IDC建设投入持续升级。自主研发的的云计算操作系统——飞天已能对外提供100k以上的云计算服务；中标1.08亿云南智慧园区项目，包括工业大数据中心、规划建设中心、科技创新中心等；supET工业互联网平台也于近期推出，整合阿里在电商销售平台、供应链平台、金融平台、物流平台等多方面的能力，提供工业互联网领域全面的平台支撑；还推出业内首个企业级数据湖解决方案，将在今年双11大规模应用。建议持续重点关注阿里云产业链核心供应商：IDC核心供应商数据港、交换机核心供应商星网锐捷以及服务器核心供应商浪潮信息。此外建议关注服务器供应商紫光股份；云计算产业链IDC服务商光环新网和亿联网络等云视频服务商。

3.风险提示：

5G和数据中心建设进度不及预期；中美贸易摩擦的不确定性；物联网发展不及预期。