1.行情回顾：

市场整体情况：纵观近期走势，沪指4日累计上涨1.64%，深成指4日累计上涨3.71%，创业板指4日累计上涨5.22%。申万行业口径下，通信板块本周上涨1.98%。

通信细分板块，通信终端本周景气度最高，实现周涨幅3.71%。

陆股通动态：1）净流入：有1只陆股通持股净增加超过500万股的个股，为中兴通讯（+564万股）。2）净流出：有3只陆股通持股净流出超过300万股的个股，分别是中国联通（-460万股）、紫光股份（-360万股）和爱施德（-326万股）。

2.本周观点及推荐逻辑：

工信部坚持5G建设投资适度超前，先有基础建设，才能搭建应用场景，从而形成“以建促用”的良性模式，助力双循环的新发展格局。全球电信资本支出依旧保持增长趋势，预计全年新冠疫情对电信行业资本开支影响不大。同时，三大运营商也在积极开拓5G应用，不仅是5G网络的建设者，更是5G应用的推动者。此外，随着政策支持、技术不断突破，车联网、工业物联网领域迎来高速发展机遇，相关厂商全产业链布局助力产业发展。随着网络建设完善和应用多元化，云计算市场发展快速，阿里云作为国内第一、全球第三的云服务厂商，预计将实现扭亏为盈，进一步引领国内云厂商加速发展。

1）坚持5G建设适度超前，运营商打造多元化服务深入垂直行业释放价值。目前，我国已建成5G基站超60万个，5G用户已经超过1.1个亿，预估均超过全球半数。

但据Omdia对国家/地区的5G发展情况进行打分排名，中国仅排第6。5G建设投资世界排名靠前，但商用和垂直行业应用仍存在较大发展空间。工信部继续坚持5G建设适度超前的节奏，形成“以建促用”的良性模式。

同时，据Dell'Oro，预计2019-2022年期间全球资本支出将以2%的复合年增长率增长。此外，国内三大运营商积极开拓5G应用，目前中国电信有全国最大规模的5G智能电网实验网落地青岛；中国联通携手华为在今年4月在珠海为格力提供了端到端5GSA切片专网；中兴通讯助力北京移动完成国内首次5G切片端到端全场景策略组合的测试验证。建议重点关注5G板块：①无线侧主设备龙头中兴通讯，模块业务增量较大的华工科技；②有线侧光通信设备烽火通信，光模块龙头光迅科技；③5G站址板块华体科技、中国铁塔；④5G传输侧供应商中天科技、亨通光电等。

2）中国智能制造不断加速，V2X迎来高速发展机遇。

据IFR,2019年中国工厂共78.3万台工业机器人运行，同比增长21%，机器人存量排名第一；中国2019年安装量同样排名第一，为14.05万台。但中国制造业的机器人规模化应用程度仍有较大提升空间，新加坡、韩国的机器人密度分别高达918、855，远高于中国大陆地区的187。《上海市建设100﹢智能工厂专项行动方案（2020-2022年）》发布，提出2020年至2022年，推动建设100家智能工厂，搭建10个垂直行业工业互联网平台等。此外，工信部2020年启动建设国家智能汽车监管平台，车联网应用市场也迎来机遇，Algolux推出了下一代Eos嵌入式感知软件，助力自动驾驶等应用；特斯拉表示有望在年底前推出全自动驾驶技术，2021年有望推出自动驾驶出租车；新宝骏持续加码智能汽车、自动驾驶、万物互联等技术相融合。建议关注模组龙头移远通信、广和通；终端龙头移为通信、智能控制器龙头和而泰、拓邦股份，国内智慧城市入口华体科技。

3）阿里云将开启盈利模式，继续引领云计算产业链高速发展。据Gartner，全球公有云服务市场规模今年有望达2579亿美元，同比增长6.3%，并预计到2022年将增长至3640亿美元，年复合增长率为19%。云服务市场规模万亿，盈利能力堪忧。当前各大云巨头当中，只有亚马逊AWS保持了超强的赚钱能力，2019年AWS运营利润高达92亿美元。国内第一、全球第三、占据国内超四成公有云市场的阿里云2020财年营收突破400亿元人民币，同比增长62%，但却亏损了70.16亿元。阿里集团CFO预计阿里云将在2021财年实现盈利，阿里云进入2.0时代。阿里云在云服务市场保持高速增长态势，将引领中国云服务厂商寻找健康成长路径，助力全产业链高速发展。建议持续重点关注阿里云产业链核心供应商：IDC核心供应商数据港、交换机核心供应商星网锐捷以及服务器核心供应商浪潮信息。此外建议关注服务器供应商紫光股份；云计算产业链IDC服务商光环新网和亿联网络等云视频服务商。

3.风险提示：

5G和数据中心建设进度不及预期；中美贸易摩擦的不确定性；物联网发展不及预期。