事件描述

5月20日，中国移动发布《母公司与中国广播电视网络有限公司订立之有关5G共建共享之合作框架协议》（以下简称《协议》）。双方拟按1：1比例共同投资建设700MHz5G无线网络，共同所有并有权使用700MHz5G无线网络资产。合作期限自5G合作框架协议生效之日起至2031年12月31日。

事件评论

700M数字红利频谱释放，网络设备产业链受益：根据网络建设计划，双方拟按1:1比例共同投资建设700MHz5G无线网络，共同所有并有权使用700MHz5G无线网络资产。同时，中国移动将向中国广电有偿提供700MHz频段5G基站至中国广电在地市或者省中心对接点的传输承载网络，并有偿开放共享2.6GHz频段5G网络，且中国移动将承载700MHz无线网络进行维护工作，中国广电向中国移动支付网络运行维护费用。由于传播损耗低、覆盖广、穿透力强，广电手握的700MHz数字红利频段，未来可向自动驾驶、公共安全专网和物联网等方向积极地开拓市场，战略与社会经济价值巨大。经测算，我们预计此700MHz覆盖全国需新建约50万5G基站，考虑现有700MHz产业链配套成熟情况，移动&广电700MHz5G基站或于2021年开启建设，相关基站、及其配套网络设备产业链公司将显著受益。

移动广电合作布局5G内容生态，或加速5G应用端成熟：根据《协议》

规划，在5G合作方面，双方将保持各自品牌和运营独立，共同探索产品、运营的模式创新，开展内容、平台、渠道、客户服务的深入合作。作为专业的内容生产者，广电在视频内容制作、推广方面具有优势。丰富的内容源、高清视频资源、以及在推广方面的巨大优势是广电未来与移动合作的一个发力点，有望助力其与移动进行优质资源置换，加速5G应用端成熟。

投资建议：移动和广电共建700MHz将为5G基站及传输网建设打开新增长空间，并带动无线基站、射频配套、光模块、交换机路由器等关联产业链受益。建议关注基站主设备龙头中兴通讯、光传输龙头烽火通信、以及积极布局5G光模块的中际旭创、新易盛、剑桥科技，交换机路由器厂商紫光股份，5G应用之车载安防龙头锐明技术，物联网模组龙头移远通信。

风险提示：1.700MHz重耕进度低于预期；2.700MHz产业链成熟低于预期。