行情回顾

上周，通信（申万）指数下跌0.84%，跑赢沪深300指数0.44pct。

投资建议

5月15日，美国工业和安全局（BIS）宣布将限制华为使用美国技术和软件设计和制造半导体的能力。美商务部还宣布将对华为的临时通用许可授权进行90天的延期，具体条例和细则尚未出台。

我们认为，市场之前对此已有一定预期，因此市场虽然可能承压，但可能不会太过激烈。美国本次对华为的限制是在去年实体名单基础上的升级，核心目标在于限制海思的半导体设计与制造，对华为的通信设备与消费电子都可能产生影响。

就通信行业而言，我们认为影响可能不大，至少今年的5G建设基本不受影响。原因：一是今年国内5G建设的规划已基本确定，华为备货相对充足，且美国还分别留有120天与90-天的缓冲期，对于备货与谈判都留有空间；二是今年中国5G基站供货商除了华为，还有中兴通讯、爱立信与大唐移动。从美国的最新表态来看，其目标还是华为，因此除了供应链外，华为还面临客户（尤其海外）信心的问题，这对其它供应商也可能是机会。

总体来看，市场短期或承压，包括通信板块，但通信行业今年业绩兑现具备基础，市场表现可能相对占优，建议关注通信主设备商、海缆及光纤光缆龙头供应商，以及北斗与卫星互联网供应商。

推荐组合

本周关注：海格通信、中天科技、亨通光电、紫光股份、中兴通讯、和而泰、铭普光磁。

持续关注：5G（中兴通讯、烽火通信、光迅科技、天孚通信、新易盛、华工科技、铭普光磁、中国联通）；云计算（中际旭创、剑桥科技、新易盛、天孚通信、博创科技、紫光股份、星网锐捷、光环新网、奥飞数据、数据港、英维克）；北斗军工信息化（七一二、海格通信、上海瀚讯）；物联网（和而泰、拓邦股份、移为通信、广和通、移远通信）；网络可视化及云通信（中新赛克、恒为科技、迪普科技、亿联网络）；海缆/光缆（中天科技、亨通光电）。

风险提示：疫情影响超预期；5G/云计算投资不及预期等。