行业近况

4月9日，《中共中央、国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》发布，根据《经济日报》这是中央第一份关于要素市场化配置的文件，数据作为新型生产要素写入政策文件。

评论

此次意见强调了数据在制造业、国家治理等领域的应用。（1）此次文件中着重强调了培育数据要素市场，我们预计未来可能的政策包括制定出台数据共享责任清单、建立统一的数据标准规范、支持构建多领域数据开发利用场景等；（2）文件要求“加快培育数据要素市场”，包括促进企业登记、交通运输、气象等公共数据开放，支持构建农业、安防、城市管理、公共资源交易等领域规范化数据开发利用场景，以及加强数据资源整合和安全保护。（3）根据发改委解读，未来将主要“推动制造业加速向数字化、网络化、智能化发展”，同时，“推行电子政务、建设智慧城市，构建全国信息资源共享体系”。

建议重点关注政务信息化领域的投入。此次发布的文件可能为相关上市公司商业模式变革提供了机会。（1）根据我们自下而上的跟踪，在数字中国等政策推动下，政务信息化领域数据打通、系统更新的需求相对旺盛，包括超图软件、美亚柏科、东方国信、数字政通等在内的公司在订单、业绩等层面均有体现；（2）我们预计在新基建背景下，政府将继续加大在政务信息化领域的投入，相关上市公司有望受益；（3）更重要的是，在数据成为生产要素后，其互联互通与共享将成为相对刚需，相关公司有望实现商业模式的变革；（4）在2020年再融资放开的背景下，政务信息化公司现金流相对充足，拿单能力得到提升。

估值与建议

政务信息化公司中推荐超图软件（不动产登记数据共享逐步落地），建议关注数字政通（未覆盖，城管信息化，2.0平台更换带来2020年高景气度）、美亚柏科（未覆盖，从公安大数据到城市大数据）、优刻得（未覆盖，安全屋在城市大数据共享中落地）。相关公司包括易华录（未覆盖，数据湖）、银江股份（未覆盖，交通领域，阿里城市大脑）、辰安科技（未覆盖，应急管理）等。

风险

疫情导致政务信息化投入不及预期；短期商业模式仍为订单制，导致收入波动较大；系统性估值回调。