投资要点

策略观点：1、移动SPN招标开启，加快网络基建节奏，5G承载大周期最先启动，业绩确定性助推板块景气度持续向上。2、5G商用进程加速，指数级增加的流量提升流量基建板块需求，我们认为，板块需求提升将提前于移动流量的增速提升。3、个股方面建议关注IDC、光模块、服务器、路由器、交换机以及光模块（数通市场）的投资机会，从投资节奏来看，5G网络建设先行，运营商推荐关注，流量及应用在网络建设之后，弹性更大。

行业动态及点评：中国移动启动SPN设备大规模集采，SPN承载网技术加速5G商用进程；英特尔向“以数据为中心”转型，软硬协同赋能超异构计算时代；上海联通物联网连接数突破1350万，行业领先物联网服务商赋能多垂直行业。

行业前瞻：ECUG技术大会2020（2020年1月04日~2020年1月05日）

近期推荐组合：1、基站基建：中国联通（600050）、烽火通信（600498）、中际旭创（300308）、中石科技（300684）、天孚通信（300394）、崇达技术（002815）、俊知集团（港股1300）。2、流量基建：光环新网（300383）。3、应用：中新赛克（002912）、淳中科技（603516）、中科创达（300496）、移为通信（300590）、二六三（002467）、海能达（002583）。

建议关注组合：1、基站基建：沪电股份（002463）、深南电路（002916）、新易盛（300502）、光迅科技（002281）、世嘉科技（002796）。2、流量基建：博创科技（300548）、宝信软件（600845）、数据港（603881）、紫光股份（000938）、浪潮信息（00977）。3、应用：会畅通讯（300578）、梦网集团（002123）、网宿科技（300017）、广电运通（002152）、广和通（300638）、移远通信（603236）。

市场回顾：近一周通信（申万）指数下跌0.65%；沪深300指数上涨0.12%；行业落后大盘0.77pp。

风险提示：中美贸易摩擦缓和低于预期风险，行业增速放缓风险。