近期国内市场走势基本符合我们前期判断，滞胀经济环境+临近年末的获利了结等，使得当前市场风险偏好极为脆弱，短期建议重点配置低估值的传媒、电信运营商、电信铁塔等资产，并在市场调整中择机加仓业绩高确定性的龙头个股。H股市场，短期情绪持续转暖，建议继续增配软件、消费电子、半导体、互联网、运营商等板块。美股市场，筹码继续向业绩更具确定性的板块、头部个股集中，整体继续维持谨慎观点，重点围绕云厂商资本支出复苏、全球半导体产业转暖等主线进行布局。

海外动态

谷歌联合创始人让位Pichai。北京时间12月4日，谷歌公司联合创始人拉里·佩奇(LarryPage)和谢尔盖·布林(SergeyBrin)宣布，他们将分别卸任谷歌母公司AlphabetCEO、总裁职位，接任他们的是印度人桑达*皮猜（SundarPichai）。（来源：CNBC）高通发布两款新5G芯片。12月4日，高通在骁龙技术峰会上正式发布了两款全新的骁龙5G移动平台骁龙865系列和骁龙765系列。（来源：路透社）中国动态

京东组织架构调整成立云与AI事业部。12月6日，京东宣布设立云与AI事业部，整合原京东云、人工智能、IoT三大事业部的架构与职责，由周伯文博士担任负责人，向京东集团董事局主席兼CEO刘强东汇报。(来源：新浪科技)阿里巴巴投资24亿元新建数据中心。12月2日，数据港发布公告称，阿里巴巴预计投资24.4亿元构建数据中心。（来源：新浪科技）市场周观点

市场动态：上周国内市场虽继续维持震荡走势，但TMT表现显著好于其他板块，周内电子（+6.0%）、传媒（+3.7%）、计算机（+3.6%）、通信（+2.9%）均有不错表现，显示市场对明年科技板块业绩的较强信心。港股市场，周内市场表现相对平稳，恒生资讯科技指数周内上涨1.6%。美股市场，市场周内波幅显著放大，但受益于良好月度经济数据，以及流动性等支撑，市场在下半周出现明显反弹，半导体板块继续领涨。

我们重点关注板块中、个股方面，手机ODM、消费电子产业链相关公司涨幅居前，包括小米（+4.4%）、SWKS（+3.6%）、QRVO（+2.3%）、AAPL（+1.3%）等。

行业动态：本周我们主要关注周期类品种的机会，1）面板，11月数据显示，目前大尺寸LCD面板价格已经基本企稳，考虑到供给端收缩的超预期：包括韩国、台湾企业主动关停产线，国内厂商对产线稼动率的调整，以及目前价格已显著低于现金成本，我们判断市场已基本触底，同时考虑到明年奥运会等有利因素推动，市场有望自2020H1开始，伴随需求端的改善，逐步进入复苏通道，而利润端的改善亦将显著推升面板企业的PB水平。2）被动元器件，目前日本、台湾MLCC企业库存水平已逐步恢复至合理水平，同时企业稼动率亦开始进入复苏通道，叠加后续智能手机拉货动能的持续，我们看好本轮被动元器件的复苏行情及可持续性，建议积极关注。

投资策略：国内市场，我们预计市场短期料将继续维持震荡行情，但考虑到市场对明年科技板块业绩的较强一致预期，TMT板块表现料将持续优于其他板块。短期我们建议：继续配置低估值的电信运营商、电信铁塔等资产，并在市场调整中择机加仓业绩高确定性的龙头个股，同时积极关注业绩触底的被动元器件、面板板块。H股市场，建议结合业绩确定性、AH估值比较，继续增配软件、消费电子、半导体、互联网、运营商等板块。美股市场，建议重点围绕云厂商资本支出复苏、全球半导体产业转暖等主线进行布局，聚焦半导体、硬件、中概互联网板块，适当减配软件板块。个股层面，建议关注：中国移动（H）、中国铁塔（H）、腾讯控股（H）、小米集团（H）、顺络电子、三环集团、京东方、中际旭创、星网锐捷、光环新网、工业富联、海康威视、大华股份、中芯国际（H）、长电科技等。

风险因素：国际经济环境影响全球科技创新；海外交易所修订出台更具吸引力上市政策。