行业核心观点：

上周，央行发布2019年第三季度中国货币政策执行报告，再次强调要进一步扩大金融业对外开放，放宽银行、证券、保险业的市场准入，金融科技领域利好频现。此外，腾讯、阿里先后公布了云计算的营收情况，其中腾讯云2019Q3同比增速达80%，Q3单季CAPEX同比增长11.01%，国内云计算巨头资本开支的回暖，有望带动云计算产业链景气提升。上周市场整体下跌，沪深300指数周跌幅2.41%，申万计算机行业周跌幅2.41%，走势排名全市场第五位。时间轴拉远来看，计算机行业估值回归十年均值具备一定吸引力，上周市场回调也为优质个股带来布局机会，建议投资者重点关注受事件、政策催化、行业景气度高的细分行业。

投资要点：

上周，腾讯、阿里先后公布了云计算的营收情况，云厂商资本开支改善有望加速云计算拐点确立，云产业链景气度有望提升：尽管当前云计算子行业仍处于业绩相对低点，但相关厂商巨头的资本开支回升有望带动云产业链景气度回升。

行业估值回归十年均值，交易额有所下降：上周5个交易日申万计算机行业成交额达2035.36亿元，平均每日成交407.07亿元，日均交易额较上个交易周下降18.49%。

从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已从2018年低点37.60倍反弹至55.22倍，行业估值回归至过去2008年至2018年十年均值水平。

上周计算机行业仅2成个股上涨，整体板块持平指数：计算机板块210只个股中，42只个股上涨，168只个股下跌，上涨股票数占比20%。

投资建议：近期金融领域政策频出，金融开放和金融创新进一步加快，建议持续关注金融科技领域龙头公司。再融资政策松绑，有望释放政策利好，建议重点关注近年来并购、再融资动作较少的细分领域龙头公司。《密码法》落地，区块链迎来利好机遇，建议关注国密、区块链相关底层技术、产业应用主线。“等保2.0”在12月1日将要正式实施，有望持续带动网络安全需求提升。贸易博弈的常态化，加之政策扶持催化，自主可控与信息安全板块将持续受益。

风险因素：技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。