本报告导读：我国手机市场已成存量市场，寡头局面渐显，产能转移助头部厂商释放创新力，5G成熟、物联网爆发及优质上游资源赋能手机分销新发展。

摘要：

我国智能手机市场增长略显乏力，已由增量市场转变为存量市场，这将进一步加剧行业竞争，促使市场份额向头部厂商集中。据中国信息通信研究院统计数据显示，2018年中国手机出货量为4.14亿部，较上年同比下降15.68%。截止至今年6月30日，中国移动电话用户数已经达15.86亿，按照14亿中国人口数来计算，我国人均通信用户拥有数已大于1。

手机产能中心向东南亚转移，释放转出地企业创新动力。5G技术及利好政策为手机厂商提高产品利润率铺平道路。目前，全球手机产业转移趋势是从美、中、日、韩等在品牌、技术及核心零部件上各具优势的国家向越南、印度等地转移。部分国产手机厂商已在国际市场成功抢占一席之地，但在竞争激烈的手机市场，唯有全身心投入于软件及配套服务才能提高产品利润率，屹立不倒。面对5G技术催生的大量发展机遇，国家积极出台相关政策，大力推进5G手机通讯建设，降低或取消手机流量及漫游等费用，助力手机行业的逆风发展。

5G落地、万物互联及优质上游资源共同赋能手机分销行业新发展。中国联通在今年上海5G创新发展峰会上正式宣布在北京、上海、广州、深圳、南京、杭州、雄安等7个一线城市城区将率先正式开通5G实验网，并在33个城市实现热点区域覆盖。万物互联的时代，5G技术还可通过增强物联网平台支撑能力，为行业内公司所在的智能终端分销、零售、通信服务等领域的跨越式发展蓄力。去年全球智能手机出货量排名第一的为三星，第二为苹果，华为第三。出货量市场份额方面，上述三个品牌合计占据一半以上，其中三星和苹果仍居第一第二位，华为排名第三，仅与苹果相差0.2%。因此作为上述头部品牌的核心合作伙伴，对应手机分销商未来业绩可期。

推荐标的：爱施德（002416.SZ）；受益标的：天音控股（000829.SZ）、迪信通（6188.HK）。

风险提示：国内智能手机品牌集中度持续提高，获取优质资源竞争可能加剧；5G智能手机出货量增幅可能不及预期；换机周期延长，Iphone11销量可能不及预期致使业绩下滑；中美贸易战可能导致海外供应链断裂；