行情回顾。上周通信板块连续下跌，通信（申万）跌幅5.38%，表现弱于上证综指、沪深300、中小板指和创业板指。部分个股中报业绩预告超预期，上周表现相对较好：太辰光上涨5.50%、天孚通信上涨3.51%、星网锐捷上涨3.05%。

思科宣布收购Acacia，高端光器件市场集中度进一步加强。美国时间7月9日，思科和Acacia宣布达成协议，思科将以26亿美元的价格收购Acacia。Acacia是全球高速相干光模块的主要供应商，拥有芯片设计能力，主要通过基于硅光集成的技术平台实现。2018年，Acacia实现收入3.4亿美元，净利润500万美元，主要客户包括中兴通讯、Infinera、ADVA、思科等。思科布局光器件和硅光技术由来已久，2012年及2018年，思科分别以2.7亿美元和6.6亿美元收购Lightwire和Luxtera。收购完成后，思科将把Acacia的相干技术和可插拔解决方案集成到自己的网络产品组合中，实现光学系统产品组合进一步丰富，而Acacia将得到更充裕的研发支持并拓展客户渠道。近年来光通信领域并购案频发，Lumentum收购Oclaro、II-VI收购Finisar、思科收购Acacia，我们认为全球高端光器件和光模块市场的集中度进一步增强，高端技术和产品定价权被少数美国企业牢牢把控。当前我国光器件和光模块企业大多集中于中低端市场，价格竞争激烈，除华为海思和光迅科技外，很少企业拥有100G以上相干光模块以及高速硅光芯片解决方案。我们认为高端光器件和光模块国产替代进程将加速，建议关注光迅科技。

硅光再引关注，关注相关布局公司。硅光在高速数据中心和相干光模块领域正在成为相对明确的技术趋势：硅光可以在硅基材料上集成不同类型的光电子器件，从而解决传统方案在400G以上面对的体积、成本、功耗、温漂等方面瓶颈。规模优势和良率提升将成为硅光技术产业化的催化剂，包括LightCounting在内的多家市场机构认为硅光市场将在2021年前后快速爆发。全球硅光产业链分工明确，包括芯片设计公司（Luxtera、Acacia、华为海思等）、芯片代工公司（台积电等）、芯片封装公司（Fabrinet等），我们建议关注国内拥有相关布局的公司，如已具备100G硅光芯片量产能力的光迅科技、与洛克利深度合作的亨通光电、400G数通硅光方案进展顺利的中际旭创等。

科创板首批企业即将上市，利好自主可控。首批企业即将于7月22日登陆科创板，在首批企业名单中半导体产业链相关公司较多，通信公司较少。当前我国高端通信芯片发展瓶颈很大程度上受制于半导体产业链相关配套的工艺落后和产能不足，科创板加速半导体企业上市，有利于通信芯片设计下游产业链健康快速发展，长期来看利好自主可控。

风险提示。运营商资本开支不及预期、贸易摩擦反复、运营商集采低价超预期