本期投资提示：

欧盟成立能源平台工作组，英国宣布对油气行业征收利润税，油价高位仍维持上涨。本周欧盟宣布成立能源平台工作组，负责代表欧盟对外开发和谈判新的能源供应来源，且英国宣布对石油和天然气行业征收25%的临时性利润税，带动油价高位持续上涨。本周需求端变化：1）截至本周二，美国的汽油均价达到4.59美元/加仑，较去年同期高出51%，创下历史新高；2）英国政府宣布对石油和天然气行业征收25%的临时性利润税，而选择将利润用于增加投资的英国油气公司将得到减税；3）欧盟委员会宣布成立能源平台工作组，负责代表欧盟对外开发和谈判新的能源供应来源。短期内俄罗斯原油供应缺口仍然存在，维持Q2油价在100-120美元/桶区间波动的预计。

美国原油库存下降，钻井数减少，炼厂开工率上升。美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.20亿桶，比前一周下降102万桶，原油库存比过去五年同期低约14%；美国汽油库存总量2.20亿桶，比前一周下降48万桶，汽油库存比过去五年同期低约8%；馏分油库存1.07亿桶，比前一周增加166万桶，库存量比过去五年同期低约21%。丙烷/丙烯库存增长182万桶。美国石油战略储备5.32亿桶，下降了597万桶。美国商业库存总量增长66万桶。美国炼厂加工总量平均每天1626.9万桶，比前一周上升33.4万桶；炼油厂开工率93.2%，比前一周上升1.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天649万桶，比前一周减少8万桶。5月20日美国原油产量为1190万桶/天，较上周环比持平，比一年前增加90万桶/天。5月27日美国采油钻机574台，较上周环比减少2台，年增加215台。

乙烯、丙烯延续跌势，PX、PTA环比上涨。东北亚乙烯价格延续跌势，至5月26日，乙烯CFR东北亚收于1070美元/吨，环比下降2.73%。周内国内乙烯产量71.98万吨，环比下降0.29%。东北亚丙烯价格延续跌势，至5月26日，丙烯CFR中国收于1040美元/吨，环比下降2.35%。下游相关产品，聚丙烯，正丁醇、辛醇和环氧丙烷价格稳中偏强，丙烯酸价格略有下行。PX价格走势环比上涨，至5月26日，亚洲PX市场收盘价1314.67元/吨，周环比上涨29.34美元/吨。周内中国PX平均开工率79.28%，亚洲平均开工率66.02%，国内开工率周环比上涨。自2022年1月24日开始，增加福建联合15万吨PX装置，中国产能3174万吨。PTA价格走势环比上涨，至5月26日周内，华东地区PTA现货周均价为6775元/吨，周均价环比上升0.08%。

周内国内PTA产量为98.97万吨，较之前一周下降4.97万吨。下游聚酯周产量108.59万吨，较之前一周上涨2.23%。截至5月26日江浙地区化纤织造综合开机率为50.74%，环比上升0.84%。

投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价高位、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国海油、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。

风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。