本期投资提示：

美国计划释放史上最大规模战略石油储备，对油价影响几何。本周俄乌冲突持续，美国宣布计划大规模释放战略原油储备，缓解市场对于原油供应的担忧情绪，油价震荡下行。本周原油供给侧担忧有所缓解，需求端表现相对平缓。本周供给端潜在增量事件：

1）美国宣布自5月开始释放100万桶/天的战略石油储备，为期6个月；2）IEA同意释放新一轮紧急燃料储备，规模和时间待定；3）OPEC+批准5月增产43.2万桶/天。

短期来看：1）若美国顺利释放100万桶/天的石油储备，叠加IEA释放共计3000-5000万桶储备，可以一定程度上缓解俄罗斯原油供应缺口；2）若OPEC+5月不调整生产基线，且伊核谈判进展低于预期，原油供需缺口将随经济复苏持续扩大。

美国原油库存下降，钻井数增加，炼厂开工率上升。美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.10亿桶，比前一周下降345万桶，原油库存比过去五年同期低约14%；美国汽油库存总量2.39亿桶，比前一周增加79万桶,汽油库存与过去五年同期持平；馏分油库存1.14亿桶，比前一周增加140万桶，库存量比过去五年同期低约16%；丙烷/丙烯库存增长15万桶。美国石油战略储备5.68亿桶，下降300万桶。美国商业库存总量增长184万桶。美国炼厂加工总量平均每天1591.3万桶，比前一周上升3.5万桶；炼油厂开工率92.1%，比前一周增长1个百分点。上周美国原油进口量平均每天626万桶，比前一周减少23万桶。3月25日美国原油产量为1170万桶/天，较前一周环比增加10万桶/天，比一年前增加60万桶/天。4月1日美国采油钻机533台，较上周环比增加2台，年增加196台。

乙烯、PTA价格回升，丙烯持平，PX转跌。东北亚乙烯价格持续回升，至3月31日，乙烯CFR东北亚收于1370美元/吨，环比上涨20美元/吨。周内国内乙烯产量78.43万吨，周环比下跌1.35%。东北亚丙烯价格环比持平，至3月31日，丙烯CFR中国收于1180美元/吨，较之前一周同期持平。下游相关产品，聚丙烯偏强运行，正丁醇、辛醇和环氧丙烷继续走弱。PX价格走势止涨转跌，至3月30日，亚洲PX市场收盘价1186.33美元/吨，周环比下降32.34美元/吨。周内中国PX平均开工率71.04%，亚洲平均开工率68.87%，国内开工率周环比下降。自2022年1月24日开始，增加福建联合15万吨PX装置，中国产能3174万吨。PTA价格走势持续回升，至3月31日周内，华东地区PTA现货周均价为6155.6元/吨，周环比上涨49.8元/吨。周内国内PTA产量为103.70万吨，较之前一周上升2.91万吨。下游聚酯周产量118.36万吨，较之前一周下降0.67%。至3月31日江浙地区化纤织造开工率为63.55%，周环比下降1.48个百分点。

投资分析意见：1）从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2）乙烷制乙烯的成本优势，及丙烯产业链受益角度，重点推荐卫星化学。3）油价反弹、煤化工成本优势和长期成长性，重点推荐宝丰能源。4）油价大幅上涨的弹性，同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度，建议关注中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。

风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险；全球疫情影响。