摘要：

事件：

国家发展改革委及生态环境部印发《“十四五”塑料污染治理行动方案》。

点评：

我国塑料污染治理积极推进。1）方案明确了塑料污染治理的目标，到2025年，塑料制品生产、流通、消费、回收利用、末端处置全链条治理成效更加显著。①在源头减量方面，可循环快递包装应用规模达到1000万个。

②在回收处置方面，塑料垃圾直接填埋量大幅减少。③在垃圾清理方面，塑料垃圾泄漏现象得到有效控制。2）方案部署了三方面主要任务，①积极推动塑料生产和使用源头减量。②加快推进塑料废弃物规范回收利用和处置。③大力开展重点区域塑料垃圾清理整治。

塑料回收利用为实现碳中和的重要手段，行业将维持高景气度。1）塑料垃圾泄露到环境中难以降解带来危害，其污染治理是世界性难题，对我国来说也亟待解决。2）根据联合国环境规划署2018年报告，目前全球生产的一次性塑料制品中，仅9%被再生利用，12%被焚烧，由于塑料制品直接焚烧会产生大量的有害气体，而其余79%最终堆积在垃圾填埋场或进入自然环境中难以降解，因此塑料的回收再生利用为废塑料的最佳处置方式。

3）从能耗及碳排放的角度来说，再生塑料比起原生塑料来说显著的节能减碳，塑料回收利用为实现碳中和的重要手段，碳中和加速推进的时代背景下，塑料回收利用行业将维持高景气度。

国内塑料回收利用千亿以上市场空间加速开启。1）根据KPMG，使用转运至再生垃圾预处理厂的垃圾量作为分子计算，2018年欧盟塑料垃圾回收再利用率为42%。同时，2018年欧盟规定2030年包装类废旧塑料再生利用率达到55%。2）而在我国，2017-2019年，废塑料物理回收率约维持30%以上，较欧盟来说，我国塑料回收率还有较大提升空间。3）根据物资再生协会，2019年国内废塑料回收再生量约为1890万吨，同比增长3.3%，回收额约为1000亿元。政策推动国内塑料千亿以上回收需求加速释放。

投资建议：政策加速推进塑料回收利用行业发展，维持固废处理行业增持评级，受益标的主要包括：1）布局全球再生塑料PS及PET循环再利用全产业链的龙头英科再生；2）掌握全球领先的固相聚合技术的rPET工艺解决方案供应商三联虹普。

风险提示：原料价格大幅波动、项目进度或经营低于预期，行业政策变化。