滑油添加剂是润滑油的重要组成部分，技术密集产品多元润滑油由基础油和添加剂组成。基础油占比在65%-98%之间，添加剂占据余下部分。

润滑油添加剂可提高润滑油在机械系统中的效率并增强其性能，使其可承受极端操作环境，降低消耗。从产业链来看，润滑油添加剂上游主要为石油化工行业，下游则为汽车、航空航天、铁路、船舶、工业、润滑脂、乳化炸药等需用润滑油的领域。从产品类别来看，润滑油添加剂可分为单剂与复剂。单剂是按功能分类后具有单一特性的添加剂产品，而复剂一般是由多种单剂按一定比例调配而成的混合物，性能更佳。

海外市场发展稳定，国内需求不断上升

从全球润滑油添加剂的功能分布来看，最常使用的3大功能剂是分散剂、黏度指数改进剂、清净剂，合计占添加剂总需求量的65-70%左右。从终端消费结构来看，机动车领域消费量最大，在总消费量中的占比约70%。从全球与国内的角度来看：

全球：润滑油添加剂行业已逐步发展至相对成熟阶段，市场规模较大且趋于稳定增长。

据统计，2012-2018年，全球润滑油添加剂需求量从400.0万吨增长到442.0万吨，市场规模由133.0亿美元增长到143.0亿美元。考虑新兴经济体的高速增长等因素，预计至2023年，需求量将达543.0万吨，市场规模达185.0亿美元。

中国：得益于中国机动车保有量不断增长，我国润滑油添加剂需求量由2013年的75.0万吨增长到2018年的91.9万吨，年均增复合长率4.2%。据上海市润滑油品行业协会预测，至2023年，我国润滑油添加剂需求量有望增长至112.0万吨。

环保升级催生的机会：国六排放标准有望催生强大的增量市场我国于2019年7月1日开始对新生产的机动车分阶段全面实施国六排放标准，国六排放标准对于发动机润滑油的品质，提出了很高的要求。

柴油机：随着国六推行，低级别的柴机油再也不能满足国六车型的润滑需求，未来车型必须使用低硫磷、低灰分的柴机油产品，预计2022年CH-4及以上更高级别的柴机油市场占比将达90.0%，会提升柴油机润滑油对添加剂的需求。

汽油机：随着国六推行，TGDI发动机将成为主流，未来车型必须使用防止低速早燃（LSPI）的高品质汽车机油。预计2022年SN、SNPlus及以上更高级别的汽车机油市场占比将达54.0%，同样会提升汽油机润滑油对添加剂的需求。

竞争格局：全球寡头垄断，国产替代前景广阔全球润滑油添加剂市场高度集中，四大润滑油添加剂公司占据全球85%左右市场。四大润滑油添加剂公司以销售复合剂为主，生产的单剂一般都是自用，同时向外部单剂厂商采购其不生产或产能不足的产品。近年来，我国润滑油添加剂进口增速有所放缓，但高端产品还需依赖进口，2018年进口依赖度为33.4%。国内企业不断力争上游，试图在技术面、认证面、价格面缩短与海外龙头差距，叠加国家政策端的扶持，已经有一批如瑞丰新材等企业实现了单剂与复合剂的技术与市场突破，国产替代前景广阔。

风险提示

1.需求低迷风险；

2.技术迭代风险；