化工行业三季报业绩下降，预计未来一段时间需求弱势，产能新增，行业仍处于景气度下降过程中。从长期视角来看，非园区内企业发展受限，而大宗龙头依托园区综合性优势，安全环保到位，持续扩张规模，将继续成长壮大，强者恒强，有望穿越周期，建议关注优质龙头公司：万华化学、华鲁恒升、桐昆股份等。同时，江苏、山东等地区纷纷出台针对安全环保的整治政策，第二轮环保督查业已启动，预计诸多不规范的化工企业仍将陆续退出。高危高污染的精细化工子行业面临较大的整治压力，建议关注规范化、配套完善的优质精细化工龙头：扬农化工、海利尔、新和成等。此外，政策支持产业升级，下游电子、医药、5G等产业发展如火如荼，上游材料市场空间快速打开，国内企业依靠高性价产品和服务优势有望快速崛起，相关企业有利安隆、山东赫达、皇马科技、国瓷材料、万润股份、鼎龙股份等。

风险提示：1.原油价格大幅波动；

2.化工产品终端需求持续走弱。