重规周期风险的释放，优选底部行业

中国目前仍处二较快发展和各行业市占率快速提升的阶段，真正优质的化工标的大部分是周期成长股，我们优选当前产能周期处于相对底部、未来成长性相对确定的公司。

价值VS投机

一个企业的价值等二其未来自有现金流的贴现值，大部分的价值取决二中长期的自由现金流，背后的依托为企业确保现金流的能力。

我们会遵循这一原则，把研究重心放到对企业中长期现金流影响巨大的行业竞争格局、企业核心竞争力、企业管理能力等的方面的研究上面。

成长VS周期

考虑到A股的高波动性，对化工股的研究还必须考虑到短期周期波动的问题，我们坚持以概率的思维来看待周期，我们主要研究产能周期所处的位置。

风险提示：油价大幅波动风险，宏观经济大幅波动风险，环保政策改发的风险。

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成长标的

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