酒类：线上销售额增长，白酒集中度提升，啤酒集中度下滑2023年11月阿里系酒类行业线上销售额达29.0亿元，同比增59.3%。拆分量价来看，销售量同比降24.1%，销售均价同比增109.9%。分子行业来看，2023年11月子行业国产白酒销售额增速最快，同比增115.8%。国产白酒类线上销售额占比最高达83.8%，白酒行业头部品牌集中度环比+14.5pct至75.0%，啤酒行业头部品牌集中度环比-3.0pct至23.6%。

食品：线上销售额下降，粮油速食行业集中度提升（1）休闲食品：2023年11月阿里系休闲食品行业线上销售额达32.2亿元，同比降24.2%。拆分量价来看，销售量同比降12.6%，销售均价同比降13.2%，行业量价齐跌。分子行业来看，2023年11月子行业中传统糕点表现较好，同比减少0.3%。休闲食品行业头部品牌集中度环比-0.1pct至11.4%。

（2）粮油速食：2023年11月阿里系粮油速食行业线上销售额达30.0亿元，同比降30.8%。销售量同比下降20.6%，销售均价同比降12.8%。11月调味品类表现较好，同比降16.0%。粮油速食行业头部品牌市占率环比+1.2pct至13.5%。

饮料冲调：乳制品、包装饮料线上销售额下降，冲饮麦片线上销售额提升（1）乳制品：2023年11月阿里系乳制品行业线上销售额达12.4亿元，同比降14.2%。其中，销售量同比降21.4%，销售均价同比增9.2%。2023年11月低温奶类表现较好，同比增18.4%；驼奶增速次之，同比增14.0%。常温牛奶线上销售额占比较高，达35.1%。乳制品行业头部品牌集中度环比-3.7pct至42.4%。

（2）冲饮麦片：2023年11月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.8亿元，同比增35.4%。拆分量价来看，销量同比下降13.7%，均价同比增16.5%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+21.5pct至50.6%。

（3）包装饮料：2023年11月阿里系包装饮料行业线上销售额达4.6亿元，同比降19.1%。其中，销售量同比降16.2%，销售均价同比降3.3%。分子行业来看，2023年11月功能饮料类表现较好，同比增56.0%；果蔬汁类增速次之，同比增8.3%。果蔬汁类线上销售额占比较高，达19.1%。

投资建议：消费需求平稳修复，食品饮料有望受益，建议关注头部企业展望2024年，宏观经济有望延续温和复苏，带动居民收入水平和消费意愿提升，食品饮料有望受益。细分板块看，头部白酒企业经营稳健且发展韧性较强，目前板块估值性价比较高，推荐布局高端白酒与头部地产酒企。休闲零食板块中零食量贩渠道红利仍在持续释放，甘源食品在渠道和产品双重发力下，业绩将快速增长。调味品关注中炬高新，公司内部机制理顺，未来经营改善可期。安琪酵母主要成本糖蜜价格可能进入下降周期，建议关注糖蜜价格回落带来的投资机会。

风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险、原材料价格波动。