A黑海局势升温引发全球粮食危机担忧
日前，黑海紧张局势持续升级。由于欧美对俄银行、航运、保险等领域的制裁影响了俄方农业出口，黑海协议中保障俄方食品和化肥出口正常化的部分至今未被履行。7月17日，经历过三次延长的黑海粮食外运协议被俄方宣布中止，黑海粮食走廊中断。彼时国际农产品大宗市场并未对此事作出太大反应，但目前事态有所升级。克里米亚大桥再次被炸后，连续数日，俄罗斯对乌克兰港口城市及黑海沿岸粮食设施发动袭击，乌克兰最大农产品外运港口敖德萨港被夷为平地，黑海路线全面封锁。目前俄方已将空袭范围扩大到与罗马尼亚交界的多瑙河运输线，河畔列尼港基础设施受损，沿岸粮食储备基地尽数被毁。
作为主要的黑海替代路线，多瑙河航线的摧毁意味着俄方欲彻底切断乌方的海上贸易，乌克兰的粮食出口运输被迫只能转向陆运，陆运成本将增加15%—20%，且并不顺畅。在乌克兰农产品即将大面积收割的时刻，外贸出口被围堵，导致全球粮食危机的担忧再次袭来，包括谷物、油脂在内的国际农产品价格大幅上扬。
从乌克兰主要农作物的产量占比和出口占比来看(2022年数据不全，故采用2021年数据作为参考)，葵花籽及葵花籽油无疑是乌克兰出口数量最多、最为重要的农产品。乌克兰有向日葵之国的称号，其葵花籽、葵花籽油的产量和出口量皆居全球首位。黑海局势升级后，国际葵花籽油FOB报价出现跳升。与之相关联的马来西亚BMD毛棕榈油以及CBOT农产品均出现较大程度上涨。
B葵油供应缺失阶段性影响棕榈油贸易
根据乌克兰经济部公布的数据，其葵花籽油销往全世界的131个国家，其中主要出口地为土耳其(19.3%)、罗马尼亚(12.1%)、中国(11.9%)、印度(7.2%)、波兰(7.2%)。无独有偶，上述主要的葵籽葵油进口国家同样是国际棕榈油的主要需求国，其中中国、印度、土耳其是马来西亚棕榈油出口的前三大需求国。乌克兰葵花籽油供应的缺失是否会带来棕榈油的贸易机会?我们从多个维度进行分析。
葵棕价差角度
目前国际葵棕价差已经从平水附近攀至180美元/吨，价差处于中等水平。乌克兰供应出问题后，葵花籽油价格有望进一步走高，而相对其更有价格优势和供应便利的棕榈油便具备了竞争力。因此，从当前葵棕价差的角度来看，棕榈油存在价格竞争优势，后续棕榈油的需求及价格均有望提升。
主要需求国进口与库存角度
土耳其
地理位置上，土耳其与乌克兰同属黑海海域，两者隔海相望。土耳其进口乌克兰葵籽与葵油，最佳途径是黑海走廊。目前虽然黑海路线中断，但两者地理位置较近，从陆地借道罗马尼亚和保加利亚同样可以到达土耳其。因此，对于土耳其来说，黑海局势升级对其葵油的进口影响并不大，只是运输成本的增加。甚至乌克兰农产品出口不畅，可能会带来其国内葵油价格的下跌，对能够正常进口的国家来说，未必不是一件好事。
在棕榈油进口方面，土耳其虽同是欧洲国家，但不属于欧盟，因此欧盟的棕榈油进口抵制政策无碍于土耳其进口。事实上，土耳其是马来西亚棕榈油最为重要的出口对象。从2023年6月马来西亚的数据来看，土耳其棕榈油进口量仅次于中国和印度，月度进口40万吨量级，排名第三。在葵油运输成本上升的情况下，棕榈油价格优势凸显，单从葵棕油替代角度来看，土耳其棕榈油进口或适量增加。
罗马尼亚与波兰
罗马尼亚的葵籽和葵油进口量较大，在乌克兰葵系产品出口中占据第二位;波兰进口数量也不少。从地理位置上看，罗马尼亚与波兰皆和乌克兰接壤，虽然黑海走廊与三国之间的进出口贸易无直接作用，但粮食协议的中断却对两国产生了侧面的负面影响。
为了替代黑海走廊，乌克兰与欧盟达成共识，建立“团结通道”。简单地说，“团结通道”是乌克兰农产品出口的一个过境转运通道，由多个与乌克兰接壤或接近的东欧国家组成，罗马尼亚与波兰均在其列。乌克兰粮食通过铁路、公路运往邻近东欧国家，再经水路、陆路等方式出口到其他国家。由此，乌克兰的粮食出口便从海上转移至此陆路通道。据欧盟统计，自去年5月以来,“团结通道”从乌克兰运出了4100万吨粮食和农产品，运输量超过黑海走廊，占乌克兰粮食出口的近60%。
但随着时间推移，问题显现。由于物流不畅，大量农产品积压在这些东欧国家，对当地农产品价格造成冲击，引发了东欧五国(保加利亚、罗马尼亚、斯洛伐克、匈牙利和波兰)的农民抗议。五国相继禁止乌克兰部分粮食和食品的进口，但经欧盟协调，过境转运通道依然能够提供保障。从波兰和罗马尼亚发布的声明来看，两国并没有禁止葵籽和葵油的进口，但考虑到农民的利益，两国葵系产品的进口量也不会大量增加。
棕榈油进口角度，从量上来说，罗马尼亚和波兰的棕榈油需求历来不大。况且罗马尼亚和波兰同属于欧盟国家，其需要遵守欧盟的环保政策与《反森林砍伐法案》，对棕榈油的进口少之又少。因此，从罗马尼亚和波兰两国的角度而言，黑海局势升级对这两国的棕榈油进口基本没有影响。
印度
作为全球最大的油脂进口国，豆油、棕榈油、葵花籽油是印度最主要的进口油脂，三者视价
