核心观点：

22Q1基金持仓食饮板块环比下降1.27pct，其中白酒下降1.14pct。

根据Wind“主动偏股型+灵活配置型”基金的配置数据，2022Q1基金持仓食品饮料占比为12.75%，环比下降1.27pct，在公募基金持仓行业中排名第二。其中白酒板块Q1持仓占比为10.73%，环比下降1.14pct；大众品板块持仓占比为1.85%，环比下降0.01pct，其中乳制品、啤酒、调味品、食品综合、肉制品持仓占比分别为0.93%、0.38%、0.22%、0.26%、0.07%，分别环比变动0.01pct、-0.11pct、-0.02pct、0.08pct、0.04pct。拉长时间来看，过去十年食饮行业基金平均持仓为11.49%，白酒板块基金平均持仓为7.58%，目前食饮行业以及白酒板块的基金持仓均略高于过去十年的平均水平。

食饮板块持仓市值和持仓占比均有不同程度下降。22Q1食饮板块基金持仓市值排名前十的公司为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、伊利股份、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒、青岛啤酒、舍得酒业，持仓占比分别为4.87%、1.59%、1.66%、1.09%、0.92%、0.67%、0.26%、0.22%、0.25%、0.18%，较21Q4分别变动0.28pct、-0.67pct、-0.35pct、-0.09pct、0.03pct、-0.02pct、-0.17pct、-0.11pct、-0.02pct、0.00pct。

与21Q4相比基金持仓市值前十大公司排名变动幅度不大，仅舍得酒业代替原第十的重庆啤酒进入前十。从食饮公司基金持股市值变动来看，市值环比减少且减仓的是五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒，持仓占比分别下降0.67、0.35、0.09、0.17个百分点。贵州茅台和伊利股份持仓占比分别提升0.28和0.03个百分点，但持仓市值仍下滑。

22Q1北上资金净卖出食饮215.02亿元，4月以来净买入3.10亿元。

22年Q1北上资金净卖出食饮215.02亿元，1月、2月、3月北上资金分别净流入-35.81亿元、-17.34亿元、-161.87亿元。个股方面，22Q1北上资金净流入食品饮料前五名为涪陵榨菜、海天味业、重庆啤酒、古井贡酒、洽洽食品，分别净流入8.65亿元、7.57亿元、6.70亿元、4.68亿元、4.43亿元。截止2022年4月22日，4月以来北上资金净买入食品饮料3.10亿元。北上资金共持有食品饮料板块市值3082.50亿元，占北上资金总持股市值的14.42%。细分板块来看，北上资金持有市值前三名的分别为白酒、乳制品、调味品，分别持有2112.44亿元、369.83亿元、273.20亿元，占食品饮料持仓市值比例为68.53%、12.00%、8.86%。个股方面，北上资金持有食品饮料前五名为贵州茅台、伊利股份、五粮液、海天味业、山西汾酒，分别持有1486.75亿元、364.55亿元、328.32亿元、255.97亿元、77.65亿元。

投资建议：22年推荐大众品，白酒关注区域次高端。

风险提示：宏观经济增长不达预期；疫情反复风险；食品安全问题。