不起眼的调味品赛道，火了

这里又将跑出一个IPO。投资界获悉，日前，幺麻子向深交所创业板递交IPO招股说明书(申报稿)，拟向社会公开发行不超过4400万股人民币普通股(A股)，募资6.16亿元。靠一瓶小小的藤椒油，这家四川公司一年进账3个亿。

而背后掌舵人，是四川洪雅一对60后夫妻。1992年，赵跃军和妻子龚万芬在老家路边开起了小店，用祖传藤椒油焖制技艺制作食物，结果藤椒油大受欢迎。于是，夫妻二人索性做起了藤椒油生意，从小作坊做成了大公司。2019年，投消费的VC杀入调味品赛道，幺麻子完成了一轮战略融资。

当然，这并非个例。疫情后期，宅在家做饭成了年轻人的新选择，调味品赛道意外崛起。深创投、高瓴创投、源码资本、经纬中国、高榕资本、天图投资、金沙江创投、梅花创投.....一众知名VC都来了，一笔笔调味品融资诞生。咸的甜的酸的辣的麻的，都涌现了一批批没听说过的新品牌。

这并不难理解，以酱油起家的海天味业目前坐拥高达4000亿市值，令人咋舌。而投资人坚信，当调味品成为数以亿计年轻人的干饭必需品，这里势必不止一个海天味业。

四川夫妻创业，儿子继承家业，靠藤椒油做出一个IPO幺麻子的故事，可以追溯到清朝顺治元年。

公元1644年，一位名叫赵子固的厨师从四川洪雅瓦屋山迁居到止戈柑子场，当地居民善于用藤椒烹制菜肴，这让赵子固尝试到了新的烹饪口味。于是，他开始研究民间藤椒油焖制技艺，制作出色泽金黄透明、清香扑鼻的藤椒油，成为当时民间宴席必不可少的调料。因赵子固绰号叫“幺麻子”，这一调料被称之为“幺麻子藤椒油”。

此后，“幺麻子藤椒油”得以世代流传。20世纪40年代，赵子固的第16代传人赵良育利用藤椒油凉拌土鸡片，装在陶钵里沿街叫卖，渐渐做成当地的特色小吃，也便是“幺麻子钵钵鸡”的前身。

时间来到1992年，29岁的赵跃军和妻子龚万芬四处借来300元钱，在洪高路边的柑子场开了一个路边小店“幺幺饭店”。赵跃军出生于四川洪雅农村，当地一直有在夏天制作藤椒油并贮藏食用的传统，耳濡目染，他也常常使用藤椒油做菜。

在“幺幺饭店”，夫妇两人用藤椒油焖制技艺制作的藤椒鸡片、凉拌雅笋等菜品大受欢迎。小店生意红火，而制作菜品必备的藤椒油尤为收到垂青，大家纷纷提出购买需求。

随着购买藤椒油的顾客增多，赵跃军发现了商机，他趁热打铁，提出直接生产售卖藤椒油的想法。不久后，夫妻二人在“幺幺饭店”旁修建了一个百来平方米的小作坊，开始生产藤椒油，而赵跃军作为第18代传人，将小小的调味品带到了市场。

没想到，藤椒油的生意越做越大，生产规模也逐年递增。2002年，赵跃军夫妇决定将小作坊升级，建立起洪雅县幺麻子有机食品厂，开始进行藤椒油的商业化生产。这一年，第一瓶商品包装的藤椒油在幺麻子工厂车间问世，“幺麻子藤椒油”有了名号。

2008年，洪雅县幺麻子食品有限公司正式成立，并新建藤椒油生产线和储油设备，“幺麻子藤椒油”逐渐走向规模化。此时，赵跃军的大儿子赵麒大专肄业，刚满22岁就开始帮父母打理生意;两年后，仅有高中学历的小儿子赵麟也进入了公司。

赵麒从基层干起，做过销售、行政，管理过小吃店，接触过营销、电商等业务，但最终仅任幺麻子董事一职。相比之下，二儿子赵麟2010年1月进入公司就担任了幺麻子有限总经理助理。

随着两个儿子的加入，幺麻子的家族符号愈加明显。目前，赵跃军、龚万芬夫妇，以及赵麒、赵麟四人合计直接持有幺麻子68.2105%股份，为幺麻子的实际控制人。赵跃军家族四人在幺麻子担任董事、高管等职务，相关亲戚也出现在幺麻子的任职名单中。而一众高管里，本科毕业的创始人赵跃军，成了家族学历最高的人。

当调味品开始进入VC视野时，幺麻子找上门的投资人也越来越多。2019年，幺麻子宣布获得了网聚资本、中金资本、绝了基金、伍壹柒基金的战略融资，并在次年开始布局藤椒产业园。2021年12月，幺麻子向深交所提交IPO招股说明书(申报稿)，开始走向资本市场。

调味品隐藏一门大生意：一年进账3亿，核心技术员初中毕业一瓶小小藤椒油如何撑起一个IPO?

在调料界，幺麻子将藤椒油做成了头部品牌。招股书显示，作为国内藤椒油相关调味品类的开拓者，幺麻子是国内最大的藤椒油及椒麻味型复合调味品生产厂商之一。公司产品主要为调味油、复合调味料、蔬菜制品、休闲食品四个系列，已经初步形成了以藤椒调味油为主导、椒麻味型复合调味料和地方特产食品为特色的产品矩阵。而核心产品“幺麻子”牌藤椒油是该品类全国市场占有率领先的头部产品。

从营收上看，2018年至2020年以及2021年上半年，幺麻子的营收分别为3.1亿元、4.1亿元、3.57亿元及2.01亿元。2020年、2021年上半年其毛利率分别为42.57%和43.07%，甚至超过调味品行业龙头海天味业(同期海天味业毛利率分别为42.17%、39.31%)。

虽然营收数据亮眼，但幺麻子对单一渠道十分依赖。作为公司产品矩阵中的核心产品，藤椒油在报告期分别实现销售收入2.79亿元、3.65亿元、3.10亿元和1.68亿元，销售占比分别为91.