板块表现：上周（1月25日-1月29日）大盘指数涨跌幅-4.04%，食品饮料指数涨跌幅-0.31%，涨跌幅在28个子行业中排名第3。表现前三板块为其他酒类板块涨跌幅+2.50%，白酒板块涨跌幅+1.13%，食品综合板块涨跌幅-2.10%。

个股涨幅前三为安井食品（+14.22%）、绝味食品（+10.76%）、迎驾贡酒（+10.55%）。个股跌幅前三为加加食品（-18.26%）、ST皇台（-15.47%）、汤臣倍健（-14.51%）。

个股要点：【安井食品】1月26日公司发布业绩预告，预计2020年公司营业收入为69.65亿元左右，同比增长32.24%左右，归母净利润为6.00亿元左右，同比增长60.86%左右，主要系公司全渠道大单品竞争力的提升及产品结构的优化升级。【来伊份】1月30日公司发布业绩预告，预计2020年公司归母净利润为-7849.00万元左右，同比下降856.84%左右，主要系公司销售费用、管理费用当期增加。【海天味业】1月30日公司发布投资公告，拟在天津投资设立全资子公司，投资金额1亿元，子公司名称为海天蚝油(天津)集团有限公司。此次投资将有利于公司产业布局，符合经营发展的需要。

行业观察：艾媒咨询数据显示，2020年酒类新零售市场规模约为1167.5亿元，预计2021年市场规模将达1363.1亿元；2020年酒类新零售用户规模约为4.6亿人，预计2021年用户规模将达5.4亿人。艾媒咨询分析师认为，酒类新零售平台不断完善平台建设、提高运营效率、拓宽盈利渠道，行业整体市场规模值得看好。

上周观点及推荐组合：可选消费继续领先，必选中啤酒行业转型正当时。我们推荐三条主线：一是稳增长低估值的一线白马，首推高端白酒板块，关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份，食品龙头（伊利股份、双汇发展）；二是利润提升空间大的啤酒板块，包括青岛啤酒，关注华润啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒；三是直销渠道收缩传统渠道受益的保健食品行业，推荐汤臣倍健。

行业最新数据：2021年1月22日全国牛奶零售价为12.45元/升，环比上涨0.08%，同比上涨1.30%，2020年全年均价同比+2.32%；2021年1月22日全国酸奶零售价为15.66元/公斤，环比上涨0.13%，同比上涨1.56%，2020年全年均价同比+4.14%。2021年1月20日全国生鲜乳平均价为4.26元/公斤，环比上涨0.47%，同比上涨10.08%，2020年全年均价同比上涨3.92%。（已更新至最新数据）

风险提示：经济增速放缓，原材料成本上升，食品安全问题，国内外疫情控制进程不及预期。