川财观点

今日沪深300下跌0.25%，上证综指下跌0.19%，食品饮料上涨0.53%。今日贵州茅台股价再创新高，收盘价为1252.3元（+0.62%），市值达15730.9亿元。

我们看好贵州茅台的核心逻辑不变：1）茅台稳占千元价格带，强大的渠道力及品牌力构筑牢固护城河量；2）需求方面，消费升级叠加居民收入增长将进一步提升增量需求；3）供给方面，在供需紧平衡的背景下，产量的逐步提升保证了茅台未来将实现量价稳定增长（2020年茅台酒扩建工程将上半年竣工,届时将有5.6万吨茅台酒产能，预计至2024年将有4.5-4.8万吨产量，较2020年目标销量增长超30%）；4）2020年公司收入目标为10%，销售计划为3.45万吨，在总量保持稳增的情况下，渠道及产品结构的持续优化将确保目标稳步实现。

在疫情逐步得到控制、各地提振内需政策频出、高端酒供需格局未变的背景下，预计白酒动销将逐季得到恢复，短期扰动不改长期趋势，当前多数白酒标的估值具备一定吸引力，优质标的或迎配置良机，继续看好白酒估值修复。推荐关注受疫情影响较小、必需属性较强的子行业及回调后优质酒企的布局机会，相关标的：伊利股份、双汇发展、贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

行业动态

1、酒鬼酒人事变动：程军任副总，行使总经理职权。4月23日下午，酒鬼酒公司连续发布《第七届董事会第十七次会议决议公告》和《关于董事、高级管理人员辞职的公告》，内容涉及重大人事变动。（微酒）2、茅台醇首个机场精品店在茅台机场正式开业。4月22日，据贵州茅台酒厂集团技术开发公司官网报道，21日上午，茅台醇首个机场精品店在茅台机场正式开业，茅台醇精品店共分为视觉吸引区、产品陈列区、情景表达区和多媒体演示区，是集品牌宣传、场景体验、销售服务、招商洽谈和产品展示的五位一体平台。（酒业家）

3、湖北一季度烟酒零售额增速下降53.7%。日前，湖北统计局公布了一季度数据，数据显示，一季度饮料酒产量为26.7万千升，增速同比下降50.2%；一季度烟酒类零售额为44.35亿元，增速同比下降53.7%。（酒业家）4、安徽一季度食品烟酒价格涨14.8%。日前，安徽统计局发布了2020年一季度全省经济运行情况，其中食品烟酒价格同比上涨14.8%，粮食价格上涨1.3%。

（酒业家）

5、17地禁办婚宴酒水深受影响。4月23日，据媒体报道，目前仍有北京、山西、河北三河、大厂回族自治县、廊坊开发区、永清县、文安县、固安县、安徽阜阳、浙江湖州、陕西汉中、湖南株洲、怀化、贵州遵义、广东番禺、广西柳州、云南昆明等地17地严禁举办婚宴等宴席。有酒店工作人员透露，所有的婚宴都已经延期至下半年，甚至有延期至明年的。（酒业家）

重要公司公告

1、珠江啤酒（002461）：公司发布一季报。公司2020Q1收入为5.5亿元，同比增长-26.31%，归属于上市公司股东的净利润为0.2亿元，同比增长0.92%，基本每股收益为0.0092元/股，同比增长-31.34%；2、酒鬼酒（000799）：发布《关于聘任公司高级管理人员的公告》，根据《公司法》和公司《章程》规定，经公司董事会提名、被提名人确认，决定聘任以下高级管理人员：聘任程军先生为公司副总经理（主持工作，行使总经理职权）；聘任程军先生为公司财务总监（兼任）；

3、百润股份（002568）：公司发布一季报。公司2020Q1收入为3.4亿元，同比增长19.12%，归属于上市公司股东的净利润为0.6亿元，同比增长46.58%，基本每股收益为0.12元/股，同比增长50.0%；4、天润乳业（600419）：公司发布年报。报告期内公司实现产品销量18.92万吨，较上年同期增长12.57%；实现营业收入162,659.27万元、实现归属于上市公司股东的净利润13,958.33万元、经营活动产生的现金流量净额23,922.82万元，分别较上年同期增长11.26%、22.25%、9.47%。

风险提示：宏观经济增长持续低于预期，原材料价格波动风险。