核心观点

今年中秋、国庆旅游消费的主要变化在：量回落，价回升。量方面，国内旅游人次、出行人数修复程度有所回落。价方面，人均旅游支出回升，且为2020年主要节假日以来，首次超过疫情前水平。地区层面，湖北、云南、湖南、江苏、北京、四川等省，旅游收入较2019年实现双位数增长，且收入修复程度高于旅游人次修复程度。

报告摘要

国内旅游、出行：量回落，价回升

量的修复程度有所回落。一是国内旅游人次，中秋、国庆旅游人次为2019年同期的104.1%，低于五一、端午的119.09%、112.80%。二是国内出行人数，我们预计假期前七日客流总量较2019年增长-5%至0.6%，端午节在-0.7%至4.1%，五一前三日为5%至6%。

价的修复程度有所回升。中秋、国庆人均旅游支出为912元，恢复至2019年国庆假期的109.8%。人均旅游支出自2020年主要节假日以来，首次超过疫情前水平。此前五一、端午人均旅游支出分别为2019年同期的90%、86%。省份层面，湖北、云南、湖南、江苏、北京、四川6省，旅游收入较2019年均实现双位数增长，且旅游收入修复程度均高于旅游人次修复程度。

跨境游：加速修复

参考三个数据，一是国家移民管理局公布的日均出入境旅客数，恢复至2019年国庆假期的85%左右，五一、端午分别为59.2%、64.6%。二是国际航班量，假期前6日恢复至2019年的55.5%，五一、端午在4成左右。三是主要OTA平台的订单情况，携程数据显示，十一假期，出境游同比增长8倍多。

电影票房：表现平平

截至10月6日21时，国庆档(9月29日-10月6日))总票房为27.23亿元，2019-2021年国庆票房体量均在40亿元左右。电影票房平淡的原因可能包括，暑期档透支、出游及体育赛事对观影热度的分散等等。

社零：节假日消费或对10月社零形成拉动

据商务部商务大数据监测，假期前七天，全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%，或对10月社零增速有所拉动。从此前的经验来看，商务部公布的节假日零售餐饮增速，与当月社零增速呈一定相关关系。

零售餐饮：部分行业及地区增速较高

行业层面，增速较高的包括食品饮料、金银珠宝、通讯器材、餐饮等。据商务部商务大数据监测，假期前七天，全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%。商务部重点监测零售企业粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比+10%以上，重点监测餐饮企业销售额同比增长近2成。

地区层面，上海、北京、河南、江苏、天津等省份，假期零售数据较2019年实现高增。

每周经济观察：

景气向上：1)汽车零售大幅回升。2)快递揽收继续走高。

景气向下：1)华创宏观WEI指数下行。2)假期地产成交降幅扩大。3)假期多项生产指标出现回落。4)贸易量价双跌。5)国际油价大幅下跌。

消费修复不及预期。

报告正文

一、中秋国庆旅游——“价”比“量”好

(一)国内旅游：量的修复回落，价的修复回升

据文化和旅游部数据中心数据，中秋、国庆假期8天，全国国内旅游出游8.26亿人次，按可比口径恢复至2019年同期的104.1%;实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径较2019年增长1.5%。我们进一步拆分量价，并与前期作对比。

量的修复程度继续回落。今年五一假期，国内旅游人次恢复至2019年的119.09%，端午假期旅游人次恢复程度小幅降低至112.80%，此次中秋、国庆假期进一步下降至104.1%。

价有所修复，并首次超过疫情前水平。我们用旅游收入除以出游人次得到人均旅游支出，此次中秋、国庆人均旅游支出为912元，恢复至2019年国庆假期的109.8%。人均旅游支出为2020年主要节假日以来(见图表2)，首次超过疫情前水平。此前五一、端午假期，人均旅游支出分别为2019年同期的90%、86%。

(二)国内出行：修复程度或有所回落

我们预计今年中秋、国庆前七日客流总量较2019年增长-5%至0.6%，端午节在-0.7%至4.1%，五一前三日为5%至6%。这里的客流总量，包括营运性客运和高速公路私家车客运，私家车客运使用交通运输部公布的高速公路小客车流量，乘一定人数(假设2-3人)，具体测算过程见图表3。

分出行方式来看：

营运性客运量恢复至2019年65%左右，较端午节的75%有所回落。据交通运输部数据，9月29日至10月5日，全国铁路、公路、水路、民航日均发送旅客5637万人次，比2019年同期-35.1%，端午假期为-22.8%。分出行方式看，公路及水路较2019年分别-48%、-37%，民航、铁路分别较2019年+12.2%、+21.9%。

高速公路小客车流量较2019年同期增长21.2%，端午节为24.9%。疫情后，居民出行方式发生结构性变化，自驾游成为更多出行者的选择。

(三)跨境游：快速修复

此次中秋、国庆假期，跨境游快速修复，从三个数据来看：

一是国家移民管理局公布的日均出入境旅客数，恢复至2019年国庆假期的85%左右，此前五一、端午假期分别为59.2%、64.6%。

二是航班管家公布的国际航班量，假期前6日(9月29日-10月4日)日均航班执行量1249架次，恢复至2019年的55.5%，此前五一、端午恢复至4成左右。