核心观点：

关注：瀚蓝环境+大地海洋+中再资环+旺能环境+山高环能+高能环境+英科再生

3只公募REITs申报及受理，期待环保存量资产盘活、加速价值重估。

近期REITs申报、发行速度明显提升，12月30日中信建投国电投、中航京能、中金湖北科技3只公募REITs申报及受理，其中前2只为首批新能源项目。上交所、深交所、工信部等亦多次明确提出促进完善公募REITs规则体系，支持REITs扩大试点，支持保障性租赁住房、能源、水利等行业企业发行基础设施公募REITs。环保行业截至2022Q3末运营资产体量已达4575亿元，拥有众多优质资产正待盘活。截至目前瀚蓝环境、山高环能、创业环保、渤海股份等环保公司已发布公募REITs发行计划，预期环保REITs项目发行加速将助力资产并购、业务扩张，环保运营资产价值重估在即。

第一个履约周期下全国碳市场框架已基本建立，期待碳交易市场扩容、CCER重启等。近期生态环境部发布《全国碳排放权交易市场第一个履约周期报告》，第一个履约周期（2019-2020年度）以发电行业为首个重点行业，累计成交量1.79亿吨，成交均价42.85元/吨。经过第一个履约周期建设运行，全国碳市场框架已基本建立。同时，叠加“二十大”对于生态文明建设、双碳的提及力度进一步加强，可预期十四五期间我国有望迎来新一轮的“双碳”政策发布密集期，之前市场所展望的碳交易市场扩容、碳定价机制、CCER重启预期均将迎来实质性的推动，我们预期与之相关的环保产业如循环再生等或将率先受益。

循环再生及节能领域的次新股技术优势明显，备受市场关注。（1）美埃科技：工业超洁净技术供应商，半导体空气净化龙头，客户覆盖中芯国际（包括14nm和28nm制程产品线）、上海微电子、Intel等；（2）瑞晨环保：主要产品为高效节能离心风机、离心水泵等，下游客户为钢铁水泥等高耗能行业，2019-2021年营收复合增速超40%；（3）大地海洋：无废城市催生万亿级潜力市场，公司定增收购虎哥环境，打造无废城市资源回收平台。

建议关注传统环保侧（循环再生+垃圾焚烧）、泛环保侧（盐湖提锂、科学仪器、火电灵活性改造等）两大方向：（1）传统主线之再生资源：

中再资环、大地海洋、英科再生、高能环境、山高环能、卓越新能等；（2）传统主线之垃圾焚烧：瀚蓝环境、旺能环境、伟明环保等；（3）泛环保侧主线之盐湖提锂：久吾高科、唯赛勃等；（4）泛环保侧主线之高端仪器：聚光科技等；（5）泛环保侧主线之灵改：青达环保等。

风险提示。新业务布局不及预期；疫情反复风险；政策变动风险等。