环保板块持仓分析：基金2021年一季度持仓披露完毕，我们根据基金重仓持股数据进行估算，2021年一季度末基金持有环保股总市值为73.24亿元，占总持仓比重为0.15%，占比出现一定提升，环比较2020年四季度末持仓增长0.07个百分点，同比较2020年一季度末下降0.1个百分点。在绝对指标方面，2021年一季度基金重仓持股中环保企业数量为32家，同时在基金重仓的32家环保公司中大部分出现持仓上涨。

从基金持仓市值、重仓基金数量、机构增减仓、机构持股占流通股比重等角度看，固废运营类标的格林美、玉禾田、瀚蓝环境、高能环境等公司受到市场青睐。

公用板块持仓分析：2021年一季度末公用板块基金持股整体大幅增长。受碳中和政策推动，水电及新能源发电板块受到重视，持仓增幅较大。我们根据基金重仓持股数据进行估算，整体上看，2021年一季度公用板块基金持仓总市值为134.33亿元，占股票总市值的比重为0.28%，环比较2020年四季度增长0.2个百分点，同比较2020年一季度增长0.03个百分点。同时，2021年一季度基金重仓持股当中公用板块企业数量为28家，其中业绩确定性较强的龙头企业长江电力、川投能源等较受市场青睐。同时，受益于电改政策电网板块企业三峡水利以及受益于资产重组打通上中下游产业链的燃气标的新奥股份拥有不少持仓。

投资建议：2021年Q1基金环保公用板块持仓环比均有所提升，但持仓市值前十大公司变动不大，持仓多聚焦于板块龙头企业。环保方面基金持仓主要集中于固废处理及水务；公用板块主要集中于水电和火电龙头，电网及清洁电源板块也有一定持仓。

风险提示：政策推进不及预期，项目推进不及预期，煤价持续高位运行，电价下调风险，来水不及预期