本期观点
本期最受关注是K12双巨头发布最新财报,其中新东方FY2019实现营收30.96亿美元(+26.5%),GAAP归母净利润4320万美元(-33.5%),Non-GAAP归母净利润0.95亿美元(+8.9%);好未来FY2020Q1实现营收7.03亿美元(+27.6%),归属于好未来的净亏损为730万美元,Non-GAAP归母净利润1880万美元(-77.0%),双巨头净利润皆受长期投资公允价值变动损益影响较大。2018年以来对K12课外教培行业的监管政策频出,专项治理逐步推进,2019年迈入常态化监管阶段,监管从线下延伸至线上。我们认为短期内将阶段性上升行业整体经营成本,长期来看整顿趋势的延续有助于市场更加规范发展。成长性与结构性的双重机会下,我们看好具备核心竞争力且能够实现标准化低成本扩张、线上转型逻辑已验证且保持高速增长的K12教培龙头好未来及新东方。
公司要闻
(1)时代华商:19H1营收3302.10万元(+9.97%),积极拓展客户资源。
(2)万国体育:公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。
(3)威创股份:出资3000万元参与投资设立教育产业并购基金。
(4)科大讯飞:拟收购易听说25%股权,交易对价1.42亿元。
(5)宇华教育:拟14.9亿元收购山东英才学院90%股权。
(6)新东方:FY19营收+26.5%,K12持续发力助业绩增长超预期。
(7)好未来:FY20Q1营收+27.6%,销售费用率大增致净利润承压……(8)21世纪教育:与中海软银设立30亿教育产业基金,重点投资素质教育。
(9)凯叔讲故事:完成超5000万美元C轮融资,由百度领投。
本期市场数据回顾
(1)三板市场:广证恒生新三板教育指数在上周五(2019年8月2日)收盘于1414.71点,一周下降0.06%。
(2)主板市场:上周主板市场26家重点公司中,3家上涨,涨幅前3名为创业黑马、中公教育、三盛教育,涨幅分别为6.16%、1.59%、0.96%。
(3)海外市场:上周海外市场39家重点公司中,9家上涨。港股22家重点公司中思考乐教育上周涨幅最大,上涨16.97%;美股17家重点公司中精锐教育上周涨幅最大,上涨10.94%。
(4)一级市场:本期教育行业一级市场共统计到16起投融资事件,其中凯叔讲故事完成超5000万美元C轮融资