【事项】

7月3日，财政部、文旅部、商务部等五部门联合发布了《口岸出境免税店管理暂行办法》。该《暂行办法》在出境免税店招标范围、打分评定标准等方面做出了调整。

本次《口岸出境免税店管理暂行办法》第九条规定：除国务院另有规定外，对原经国务院批准具有免税品经营资质，且近5年有连续经营口岸或市内进出境免税店业绩的企业，放开经营免税店的地域和类别限制，准予企业平等竞标口岸出境免税店经营权。口岸出境免税店必须由具有免税品经营资质的企业绝对控股（持股比例大于50%）。

第十二条和第十三条规定：招标人应根据口岸同类场地现有的租金、销售提成水平来确定最高投标限价并对外公布。租金单价原则上不得高于国内厅含税零售商业租金平均单价的1.5倍；销售提成不得高于国内厅含税零售商业平均提成比例的1.2倍。财务指标在评标中占比不得超过50%。技术指标在评标中占比不得低于50%。技术指标分值中，店铺布局和设计规划占比20%；品牌招商占比30%；运营计划占比20%；市场营销及顾客服务占比30%。品牌招商分值中，烟酒占比不得超过50%。

第二十条规定：机场口岸业主或招标人不得与中标人签订阻止其他免税品经营企业在机场设立免税商品提货点的排他协议，口岸所在地的省（自治区、直辖市）财政厅（局）对上述情况进行监督和管理。

【评论】

有限范围内放开出境口岸免税店招标范围，但短期内实际影响较为有限。

该条规定放开了免税企业招标在地域和类别上的限制（原政策为中免统一经营管理），占出境免税大头的北京、上海、广州口岸中，北京和上海机场的出境免税店已经招标结束，下一轮招标将在2025年以后，广州白云机场T2白云机场免税T2出境2017年10月中免已经与白云机场协议沟通确定，新一轮招标在2026年之后，故短期内并不会受到新政影响。符合“经国务院批准具有免税品经营资质，且近5年有连续经营口岸或市内进出境免税店业绩的企业”有中免、珠免、中出服、深免四家，中免拥有全国范围内的出境口岸免税牌照；珠免、深免分别具有珠海、深圳口岸的免税经营牌照，因而在未来的几年里，新政主要影响的是除了北京、上海、广州、深圳、珠海以外的出境口岸免税招标，保证了中小免税经营商公平参与竞争的权利。2018年，国旅除北上广以外其他出境口岸免税收入估计在25亿左右，占其免税总收入的比重不足10%，也就是说，即使上述口岸出境免税店重新竞标后中免全部丢标，对中免收入的影响也不足10%，故新政对国旅短期内的影响十分有限。

打分体系弱化财务指标，重视技术指标，长期来看对中免构成利好。财务指标即指各免税商的报价，新政要求报价的权重不得高于50%，从而避免了同业之间打价格战的恶性竞争，同时新政要求租金单价不得高于国内厅含税零售商业租金平均单价的1.5倍；销售提成不得高于国内厅含税零售商业平均提成比例的1.2倍，一定程度上缓解了机场免税店租金高企而对免税运营商盈利能力的冲击。技术指标中，中免明显占优，除店铺布局、运营计划、市场营销、客户服务等方面以外，新政尤其强调了品牌招商中除烟酒之外的品类丰富程度的重要性，这正是国旅中免对比国内其他免税运营商的优势所在。因而我们认为长期来看，新政对中免的中标构成利好。

【风险提示】

政策变动；

人民币持续贬值。