本周观点

中美贸易战不确定性加大，市场出现较大幅度调整，消费板块相对抗跌。

受益于消费升级，我国内需市场空间广阔，细分赛道龙头护城河加深，盈利能力提升。坚定看好需求稳增子行业免税龙头中国国旅、职业教育龙头中公教育、人力资源服务龙头科锐国际；受益于大众消费升级、渠道扩张的化妆品公司珀莱雅，老字号餐饮品牌广州酒家；关注低估值酒店龙头首旅酒店/锦江股份；下半年出境游行业低基数复苏，关注众信旅游。

上周回顾

受贸易摩擦持续影响，上周沪深300继续下跌（-1.87%），餐饮旅游板块上周跌1.45%，表现强于沪深300。上周市值权重较大的中国国旅涨0.05%。华天酒店、珀莱雅、科锐国际、广州酒家、岭南控股周涨幅为4.78%/2.86%/1.26%/0.74%/0.36%，位列前五。

重点公司及动态

5月17日瑞幸咖啡登陆美国纳斯达克，成为全球最快IPO公司，此次IPO发行3300万份ADS，每份定价17美元，承销商行使超额配售权后，加上同步私募配售5000万美元，共募集资金6.95亿美元，成为今年在纳斯达克IPO融资规模最大的亚洲公司。4月社零总额3.06万亿/+7.2%，增速环比回落1.5pct，剔除节假日错位因素，4月同比增速与上月持平。

风险提示：突发事件影响客流风险、政策风险。