预计2023年乘用车上险2017万辆、同比-5%。综合考虑：1）汽车原生景气在2023年为上行第二年；2）购置税政策透支2023年尤其1季度约100万辆；3）其它重要节点和因素如2023年春节偏早、2024年春节偏晚，新能源车企供给、产能释放等。我们对明年上险增速悲观、中性、乐观预期为-7.5%、-5.0%、-2.5%，对应上险量1927万辆、2017万辆、2100万辆。按中性预期，1-4Q22季度同比增速分别为-18%、+13%、-4%、-7%。

预计2023年乘用车批发2403万辆、同比持平。在国内上险的基础上，增加考虑：1）出口342万辆、增量100万辆，增量抬高批发增速5PP；2）渠道库存由于生产企业经营惯性增加44万辆，抬高批发增速2PP。综合之下，我们对明年批发增速悲观、中性、乐观预期为-4.6%、0.0%、+4.5%，对应批发量2229万、2403万、2570万辆。按中性预期，1-4Q22季度同比增速分别为+4%、+8%、-12%、+3%。

预计2023年A股乘用车+零部件板块业绩增速为-4%。根据对销量的预期，假设原材料、汇率、运费较当前波动不大，预计乘用车板块2023年业绩增速-7%，1-4Q23分别+3%、+16%、-30%、-4%，零部件板块2023年业绩增速-2%，1-4Q23分别+51%、+18%、-31%、-10%。

预计2023年新能源乘用车批发989万辆、同比+47%、渗透率41%，上险823万辆、同比+47%、渗透率41%。明年新能源乘用车批发同比增量预计约315万辆：185万辆来自于BEV，尤其20-25万元B级纯电轿车、30-40万元新势力纯电SUV以及10-15万元A级纯电小车出口增量明显；130万辆来自于PHEV，尤其15-20万元产品、20-25万元产品、10-15万元轿车增量明显。另外，注意2023年新能源出口和渠道扩容对批发增量拉动也较大，其中出口有望达到132万辆/+67万辆，渠道有望再扩容34万辆。终端零售渗透率在0-20万元有望达到30-35%，20-40万元有望达到60%-80%，40万元以上有望超过40%（国产）。市场近期担心明年新能源车销量不及预期，但从我们对自主新能源供给发展状态、与油车竞争阶段的评估来看，已具备年销破千万的基础。

投资建议：今年3-4季度汽车行业景气预计好于其它行业，带来板块配置吸引力，市场风险偏好回升时更加明显。基于我们对明年乘用车总量、结构变化的预测，建议逐步在4季度从板块性配置转向结构性成长机会把握。汽车行业的产业成长逻辑仍在增强，自主整车与零部件依托中国制造业比较优势、智能电动变革和增量，明年部分车企、零部件公司会更进一步体现，为投资者带来alpha机会。整车板块，建议从个股出发紧扣估值+新品周期双指标，把握自主阵营大成长逻辑背后的大投资机会，当前重点推荐吉利汽车、长安汽车、比亚迪，建议关注蔚来。零部件板块，开始逐步锁定明年业绩增量拉动明显、产业成长逻辑明确的标的，推荐继峰股份、爱柯迪、立中集团、拓普集团、贝斯特、常熟汽饰、豪能股份等。

风险提示：疫情缓解速度低于预期，宏观经济、国内消费低于预期，原材料涨价超预期、汇率与运费波动超预期等。