核心观点：

基本金属：金属价格多数下跌，库存变化幅度较大。据Wind，6月LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价环比变化为-12.73%、-12.37%、-11.86%、-19.69%、-23.63%、-19.77%。据SMM，受国内锌锭供应端频繁扰动影响，6月锌锭产量大幅降低；而消费端整体仍处在恢复期，预计伴随7月份专项债落地，三季度将迎来一批新项目开工建设，锌价有望持续回升。据Mysteel，当前铜价表现不佳，但未来一旦低位企稳，下游低位补货需求将带动铜价持续上涨。建议关注：神火股份、云铝股份、中国宏桥（H）、天山铝业、南山铝业、中国铝业（A、H）、铜陵有色、中国有色矿业（H）、紫金矿业（A、H）、西部矿业、驰宏锌锗、博威合金、嘉元科技、中一科技、铜冠铜箔、鑫铂股份、鼎胜新材、万顺新材。

贵金属：美国一季度GDP增速再次下调，金价有望上行。据Wind，COMEX黄金6月下跌1.74%至1808美元/盎司，美元指数上涨2.89%至104.7057。据新华网，29日美国商务部再次下调一季度GDP增速至-1.6%。修订数据显示，美国经济萎缩速度快于此前预期，叠加通胀高企等因素，投资者对美国经济下行预期加强，金价有望上行。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A、H）、中金黄金、紫金矿业（A、H）。

锂电材料：市场需求恢复，锂矿拍卖超预期，锂价稳步上行。据有色金属网，6月电池级碳酸锂价格上涨1.92%至47.75万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨3.64%至45.55万元/吨，氢氧化锂价格上涨2.01%至45.75万元/吨。国内疫情继续转好，进入夏季，盐湖产量爬高。5月中国新能源市场需求端明显回暖，锂价在高位状态下稳中有升。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业、华友钴业、中伟股份、格林美、盛屯矿业、盛新锂能、永兴材料、科达制造等。

小金属：供应商挺价意愿较强，稀土磁材价格有望上涨。据亚洲金属网，6月轻稀土氧化镨钕价格下跌1.79%至93.30万元/吨。6月稀土磁材价格下跌，但供应商挺价情绪较为浓厚，随着需求逐步恢复，预计稀土磁材价格将平稳上涨。建议关注：盛和资源、金钼股份等。

金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。下游MLCC高景气叠加博迁新材研发硅碳负极和银包铜技术。建议关注：

宝钛股份、西部超导、博迁新材、合盛硅业、金博股份等。

风险提示：全球经济复苏缓慢；全球政局动荡；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期。