行业回顾

本报告期医药生物行业指数跌幅为0.58%，在申万28个一级行业中位居第27，跑输沪深300指数（2.80%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，化学原料药、化学制剂、医药商业行业涨幅居前，涨幅分别为6.88%、3.82%、3.72%。估值方面，截止2021年8月13日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为36.95x（上期37.25x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为96.31x、50.99x、28.55x、34.57x、41.76x、20.28x、15.36x。

本报告期，两市医药生物行业共有24家上市公司的股东净减持18.49亿元。其中4家增持0.36亿元，20家减持18.85亿元。

截止2021年8月16日，我们跟踪的医药生物行业387家上市公司中有62家公布了2021年中报业绩情况。其中，归母净利润增速大于等于30%的有34家。

重要行业资讯

处方重磅新规，不得以控费、药占比为由影响长处方开具。

国家医保局：推进中成药、配方颗粒集采。

重磅文件下发，高压打击送回扣。

投资建议：

本报告期医药行业板块估值继续回调，低于历史均值水平，当前估值具备配置优势。随着2021年医保目录调整工作启动、深化医改2021重点工作任务发布，国家药品集采持续推进、呈现常态化制度化，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。我们建议持续加大行业的配置比重，关注四个方面的投资机会，一是新冠疫苗相关标的，随着新冠疫苗在各国陆续获批上市，疫苗接种率持续提升、业绩开始兑现，因其巨大的市场价值，可为相关企业带来可观的业绩增量；二是CRO行业已披露2021中报业绩预告的企业中，业绩开始出现分化，关注基本面有业绩支撑且估值合理的公司；三是关注中报业绩预告超预期的优质白马股标的；四是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展。

风险提示：

医保谈判品种业绩释放不及预期，新冠疫苗研发获批不及预期，新冠疫情反复，政策不确定性。