核心观点：

7月产销和渗透率稳步提升。8月11日中汽协发布7月新能源汽车产销量分别为28.4万辆、27.1万辆，环比增长14.3%和5.8%，同比增长170.8%和164.4%。其中新能源乘用车产销量分别为27.0万辆、25.6万辆，环比增长15.3%和6.0%，同比增长180.0%和175.0%；新能源商用车产销量为1.4万辆、1.5万辆，环比下降2.4%和增长2.3%，同比增长65.6%和58.2%。7月新能源汽车渗透率达到14.5%，环比提升1.8pct，新能源乘用车渗透率达到16.5%，环比提升1.1pct。

1-7月新能源汽车累计产销量分别为150.4万辆和147.8万辆，同比增长195.6%和197.1%。随着双积分政策继续强化约束，以及二季度中后期新车型爬坡上量修复需求，三季度中游产能释放，我们预计国内全年销量约270万辆，2022年销量有望超过400万辆。

特斯拉出口激增，国内新势力份额环比提升2.0pct。据乘联会，2021年7月特斯拉批发销量32968辆，其中国内销量8261辆，环比下跌69.4%，占新能源乘用车销量份额3.5%，较6月下跌8.3pct，出口销量24374辆，环比增长385.29%；国内新势力7月销量份额19.4%，较6月上升2.0pct。根据各公司披露数据，理想交付8589辆，环比增长11.4%；小鹏交付8040台，环比增长23.1%，其中P7共6054台环比增长28.0%；蔚来交付7931辆，环比下滑近1.9%；零跑7月订单6540台，环比增长61.5%；哪吒交付6011台，环比增长11.4%。

新势力本月整体保持增长，叠加特斯拉内销下降因素，国内市占率实现环比提升。7月宏光MINIEV、比亚迪秦PLUSDM-i、奔奔EV销量分别为30706、9127、8701辆位列前三。

磷酸铁锂装车量年内首超三元。据中国汽车动力电池产业创新联盟，7月动力电池装车量11.3GWh，同比增长125.0%，环比增长1.7%。其中三元电池装车量5.5GWh，同比增长67.5%，环比下降8.2%，占比48.5%；磷酸铁锂装车量5.8GWh，同比增长235.5%，环比增长13.4%，占比51.5%，年内装车量首超三元电池。7月宁德时代动力电池装车量5.7GWh，同比增长150.4%，环比增长4.0%，占比50.1%，环比增加1.1pct。2021年磷酸铁锂有望以低成本优势打造更多爆款车型，推动产业链盈利改善。

投资建议。重点关注宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、天赐材料、富临精工、德方纳米、永太科技、合纵科技、天华超净、中核钛白、璞泰来、恩捷股份、当升科技、中国宝安、精达股份、科达利、长盈精密、永福股份等。

风险提示。新能源汽车产销量不及预期；中游价格下跌超预期。