步入铜铝消费淡季工业金属延续震荡态势：本周工业金属走势延续分化态势，SHFE铜、铝、镍分别下跌0.86%/0.66%/2.22%，铅、锌、锡分别上涨0.87%/0.66%/0.55%。周内美国公布6月份就业数据超预期，但失业率有所回升，且劳动参与率仍处于低位，短期内美联储或将继续保持货币政策宽松以刺激经济。俄罗斯临时提高有色金属出口关税，涉及铜、铝、镍等金属，外盘价格得到一定支撑；国内方面，6月份制造业PMI环比小幅回落，随着7、8月份进入消费淡季，铜铝下游消费或趋缓，价格后续或维持震荡。铜：供给端智利矿产税或成未来不稳定因素，二季度随着海运陆续到港，铜精矿紧缺得到缓解，炼厂检修陆续复产后，铜供应大概率呈现宽松格局；消费端目前已步入淡季，LME+SHFE库存本周增加3.3万吨，但前期高铜价下抑制的消费有望随着铜价承压有所释放，对冲需求的放缓。铝：国内云南等地电解铝产能陆续复产，但下游消费尚存韧性，7月5日铝社会库存较1日下降1.99万吨，LME+SHFE库存仍处于低位，库存延续去化为铝价上涨形成支撑，后续仍需观察消费淡季库存节奏变化。相关标的：紫金矿业、铜陵有色、江西铜业、云南铜业、神火股份、云铝股份。

供需两旺基本面支撑钴锂价格持续上涨：2021年5月全球新能源乘用车销量42.8万辆，环比上涨11.5%，同增202%。新能源汽车高位持续放量扩大市场对下半年动力电池需求预期。海外合金需求回暖叠加夏休前备货，三季度3C电池需求恢复预期带动能源金属价格整体上行。钴价呈全面上涨态势，电解钴价格报收37万元/吨，周内涨幅2.35%；碳酸锂价格维持平稳，电池级碳酸锂价格保持87250元/吨，市场对三季度价格上涨预期渐强，锂价整体保持坚挺。我们认为在下游需求持续修复的情况下，钴锂资源性紧缺的逻辑性短期不会改变，对价格支撑作用明显。相关标的：

华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、天齐锂业、洛阳钼业、格林美。

部分标的存滞涨现象建议关注优质加工股投资机会：本轮有色板块行情以大宗商品价格带动资源类个股上涨为特征，加工类个股上涨有限，但经济回暖过程中加工费回升或被市场忽略，我们建议关注业绩稳健的优质加工标的，推荐：牵手宝钢加速汽车轻量化进程的镁业龙头云海金属；向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头楚江新材；成本优势铸造壁垒、产能投放预期强烈的铜管龙头海亮股份；改造升级热轧产能，发力高端用铝市场的铝板带箔细分龙头明泰铝业；周期底部逆市扩张，低成本优势助力业绩腾飞的全球工业硅巨擘合盛硅业。

风险提示：全球疫情再度恶化、美联储提前收紧货币政策、美国经济刺激政策不及预期、全球新能源汽车产销增速不及预期