市场回顾及行业估值

医药生物下跌0.89%，跑赢沪深300指数1.55个百分点，在28个申万一级子行中排名21。医药子板块涨跌不一，医疗器械涨幅最大，上涨1.18%，医疗服务跌幅最大，下跌4.89%。截至2021年4月2日，申万一级医药行业PE（TTM）为42.60倍，相对沪深300最新溢价率为183%。子板块中医疗服务估值最高，为114.82倍，医药商业估值最低，为21.49倍。

行业要闻

网售处方药落地

两款药品修订说明书

新型冠状病毒肺炎进展情况

截止2021年4月11日，全国（不含港澳台）累计确诊病例90,426人，现有确诊病例295人，累计死亡病例4,636人，累计治愈出院病例90,426人，境外输入累计确诊病例5,435人。新冠疫苗接种方面，截止2021年4月10日，各地累计报告接种新冠病毒疫苗1.64亿剂次。

截止2021年4月11日，海外累计确诊病例1.37亿人，累计确诊病例最多的国家为美国，共3,192万人，其次为印度与巴西，分别确诊1,353万人、1,348万人。

核心观点

行业基本面良好，刚性需求带来确定性成长，我们维持行业长期看好观点，建议持续关注核心资产长期投资价值：（1）带量采购常态化倒逼企业向创新转型，医保“腾笼换鸟”加速创新药放量，政策大力推动创新研发，我国医药创新迎来黄金发展期，建议关注研发实力雄厚，管线丰富，梯度合理，产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业，恒瑞医药、药明康德等；（2）随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性且规避医保控费政策的疫苗、生长激素等药品细分领域景气度持续，建议关注相关优质龙头企业智飞生物、康泰生物、长春高新、安科生物等。

一季报进入密集发布期，建议关注业绩持续或恢复高速增长的优质上市公司。

风险提示

行业政策风险、药品安全风险、研发风险、市场竞争风险。