需求端延续强势，锂钴镍价格均保持上涨趋势，前期板块调整后迎来较好的配置时点。建议继续把握两条主线：1）受益于量价齐升，一季度业绩增长确定性高的标的；2）掌控资源，深度受益于价格上涨的矿业标的。推荐厦门钨业、洛阳钼业和盛新锂能，建议关注天齐锂业、盛屯矿业。

一周市场回顾。上周Wind钴矿指数收报1887.79点，周内上涨15.48%；Wind锂矿指数收报3112.16点，周内上涨9.73%。上周沪深300指数收报5778.84点，周内上涨5.39%；中信有色金属指数收报6380.30点，周内上涨20.34%。

上周钴产品价格均上涨。MB标准级和合金级钴价均收报23.35美元/磅，周内价格上涨8.0%。上周钴中间品价格收报19.1美元/磅，周内价格上涨4.4%。国内电解钴价格收报33.9万元/吨，周内价格上涨6.3%；无锡市场钴价收报362元/公斤，上涨5.2%。钴粉价格收报34.70万元/吨，氯化钴价格收报9.45万元/吨，硫酸钴价格收报8.45万元/吨，四氧化三钴价格收报29.30万元/吨，周内价格分别上涨6.7%、7.4%、11.2%和5.6%。进口钴原料价格和国内主要钴产品价格均上涨。春节期间海外MB钴价和钴中间品价格快速上涨，节后国内钴产品价格跟涨，MB钴价已经上涨至2019年1月初水平。

上周锂产品价格重回上涨趋势。上周锂精矿价格收报445美元/吨，周内价格上涨3.6%。金属锂价格收报52.5万元/吨，周内价格上涨4.0%。电池级碳酸锂价格收报7.70万元/吨，工业级碳酸锂价格收报7.35万元/吨，周内价格分别上涨6.9%、7.3%。国内单水氢氧化锂价格收报6.10万元/吨，周内价格上涨5.2%。

春节前由于市场成交走弱导致国内碳酸锂价格阶段性趋稳，节后锂价重拾上涨趋势，碳酸锂价格继续快速上行，锂精矿价格上涨也呈现加速趋势。

上周电解锰价格持稳，其余镍锰产品价格都有所上升。上周电解镍价格收报14.28万元/吨，周内价格上涨5.3%。硫酸镍价格收报3.58万元/吨，周内价格上涨7.5%。电解锰价格收报15900元/吨，周内价格持稳。硫酸锰价格收报6400元/吨，周内价格上涨0.8%。硫酸镍价格已经涨至2017年以来最高水平。

上周主要正极材料价格大幅上涨。上周三元523材料价格收报14.90万元/吨，三元622材料价格收报16.40万元/吨，三元811材料价格收报19.95万元/吨，周内价格分别上涨5.3%、4.8%、1.0%。钴酸锂价格收报29.65万元/吨，周内价格上涨3.1%。磷酸铁锂价格收报4.35万元/吨，周内价格持稳；锰酸锂价格收报3.73万元/吨，周内价格上涨4.9%，三元前驱体523收报11.25万元/吨，三元前驱体622价格收报12.25万元/吨，周内价格分别上涨4.7%、5.2%。受锂钴镍原料价格大涨影响，正极材料及前驱体价格节后均呈现大幅上涨趋势。

后市展望：预计下游需求走强趋势持续，短期内供应端仍缺少有效增量，锂钴镍相关原材料价格将保持上涨趋势。

风险因素：疫情影响下游消费不及预期，上游矿山重启生产对供应的冲击。

投资建议：电池金属板块当前的主要矛盾在于金属价格持续上涨和部分标的估值过高。建议继续把握两条主线：1）受益于量价齐升，一季度业绩增长确定性高的标的；2）掌控资源，深度受益于价格上涨的矿业标的。推荐厦门钨业、洛阳钼业和盛新锂能，建议关注天齐锂业和盛屯矿业。